>> 信達(dá)期貨-原油早報：海峽槍聲再起，油價連續(xù)回升-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰,王詩朦 |
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資訊：4月22日，霍爾木茲海峽局勢再度升級。伊朗革命衛(wèi)隊在海峽扣押2艘集裝箱船，并對另外至少1艘利比里亞籍船只動用槍械及火箭推進榴彈射擊，英國海事貿(mào)易中心（UKMTO）確認(rèn)受損船只無人員傷亡。伊朗議會議長加利巴夫隨即在社交媒體表示，美國海軍封鎖構(gòu)成"對?；鸬墓贿`反"，霍爾木茲重開"不可能"。談判方面，萬斯赴巴基斯坦進行第二輪談判的行程被白宮取消，伊朗經(jīng)由巴基斯坦通知美方不會出席。特朗普已于4月21日宣布"無限期"延長?；?，理由是伊朗政府"嚴(yán)重分裂"，并維持美海軍封鎖；對于延長?；鹨皇?，伊朗方面至今無官方回應(yīng)。美財政部長貝森特宣布對俄羅斯海運原油制裁豁免延長30天，理由是援助受霍爾木茲封鎖沖擊最嚴(yán)重的進口國。歐盟正討論強制各成員國儲備航煤并在緊缺時區(qū)域調(diào)配。
盤面：外盤連續(xù)第三日上漲，Brent重返百元上方，基本面與地緣雙重驅(qū)動發(fā)力。WTI收95.63美元/桶，Brent收96.99美元/桶；SC2606收640元/桶。盤面前半段受?；馃o限期延長壓制小幅低開，后隨霍爾木茲槍擊事件及EIA超預(yù)期去庫數(shù)據(jù)接連觸發(fā)上沖，尾盤維持漲幅。成交量較前兩日有所放大，多頭連續(xù)加倉跡象明顯。
供給：霍爾木茲封堵持續(xù)，伊朗武力管控態(tài)勢強化，實物供應(yīng)缺口進一步擴大。4月22日伊朗革命衛(wèi)隊在海峽直接扣押和襲擊商業(yè)船只，海峽對抗從“限制通行”升級為“主動干預(yù)”；海峽通行量仍接近停滯。IEA 4月報告確認(rèn)4月中東產(chǎn)能關(guān)停達(dá)9.1mb/d峰值，美國財政部延長俄油制裁豁免30天，間接顯示替代來源已高度緊張。沙特東西輸油管道滿負(fù)荷但海上出口路徑受堵未改，伊朗哈爾克島倉儲持續(xù)受封鎖壓力。
需求：下游實貨緊缺信號明顯。EIA汽油庫存去庫4.6mb（遠(yuǎn)超預(yù)期1.5mb），餾分油去庫3.4mb（超預(yù)期2.5mb），歐洲及遠(yuǎn)東買家正加速搶購替代貨源。IEA4月報告將2026年全球需求增速下調(diào)至-80kb/d，亞洲石化及航煤需求持續(xù)承壓，但北半球進入旺季后季節(jié)性需求抬升窗口開啟，疊加供應(yīng)中斷，下游實物緊缺程度將持續(xù)加劇。
庫存與結(jié)構(gòu)：美國商業(yè)原油小幅累庫但產(chǎn)品超預(yù)期去庫，結(jié)構(gòu)持續(xù)偏緊。EIA截至4月17日當(dāng)周：原油庫存+1.9mb至465.7mb，位于五年均值附近；汽油-4.6mb至228.4mb，餾分油-3.4mb至108.1mb（低于五年均值約3%以上）。產(chǎn)品端去庫超預(yù)期，與外盤裂解價差強勢相互印證——柴油裂解價差持續(xù)處于高位，實物層面供需偏緊結(jié)構(gòu)未松動。Brent-WTI價差約9美元，仍偏寬，內(nèi)盤SC相對外盤折價，體現(xiàn)進口替代成本和內(nèi)外盤定價邏輯分化。
結(jié)論：當(dāng)前市場的定價框架是地緣消息觸發(fā)方向，基本面數(shù)據(jù)提供支撐。但封鎖與反封鎖的博弈仍在持續(xù)激化，伊朗扣押商業(yè)船只是對持續(xù)封鎖的主動回應(yīng)，也是局勢漸趨緊張的最新信號。談判無實質(zhì)進展，萬斯行程取消意味著短期內(nèi)通過外交途徑改善供應(yīng)的可能性接近零。消息主導(dǎo)格局下，后續(xù)盤面方向仍高度依賴霍爾木茲局勢的進一步演變。
操作建議：觀望。封鎖與武力對抗雙重壓制下霍爾木茲流量修復(fù)路徑遙遠(yuǎn)，不確定性高。
風(fēng)險提示：伊朗突然釋放談判信號、海上封鎖松動，盤面快速回落；美國商業(yè)原油庫存后續(xù)再度超預(yù)期累積，對期貨價格形成階段性壓力
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