>> 申萬宏源-26Q1主動權(quán)益基金季報分析：一季度主動權(quán)益規(guī)模反超指數(shù)，電力設(shè)備、通信被顯著增持-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
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| 1184KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,蔣辛,奚佳誠 |
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消費(fèi)、沖突、科技等是一季度主動權(quán)益基金經(jīng)理普遍關(guān)注的內(nèi)容：我們對所有主動權(quán)益基金一季報中的投資策略和運(yùn)作分析進(jìn)行了詞云分析。消費(fèi)、沖突、科技是基金經(jīng)理一季報中普遍提到的內(nèi)容，各類關(guān)鍵詞上來看：1）趨勢關(guān)鍵詞：修復(fù)、回升、復(fù)蘇；2）行業(yè)板塊關(guān)鍵詞：消費(fèi)、科技、煤炭；3）主題關(guān)鍵詞：能源、算力、新能源；4）事件關(guān)鍵詞：沖突、戰(zhàn)爭、油價等。
主動權(quán)益基金規(guī)模反超指數(shù)基金：一季度主動權(quán)益基金的規(guī)模出現(xiàn)上升，從25Q4的約3.85萬億元上升至約3.88萬億元，上升幅度0.64%。同期指數(shù)基金的規(guī)模大幅下降，從25Q4的4.54億元下降至3.52億元（-22.55%）。截至2026年一季度，易方達(dá)、廣發(fā)、中歐是目前主動權(quán)益管理規(guī)模最大的三家基金公司，管理規(guī)模均超過2000億元。從增長幅度來看，永贏、廣發(fā)一季度主動權(quán)益管理規(guī)模增長明顯，均超過了200億元。
主動權(quán)益基金的重倉股在一季度減持消費(fèi)、科技，轉(zhuǎn)而加倉周期、先進(jìn)制造板塊。行業(yè)上看，電子是一季度重倉股配置比例最高的行業(yè)，當(dāng)前重倉比例達(dá)到19.63%，但也是減持最明顯的行業(yè)，減持幅度達(dá)1.92%；增持比例最明顯的則是通信，增持幅度達(dá)2.44%。
為剔除行業(yè)主題基金的影響，我們也統(tǒng)計了剔除行業(yè)主題基金后最新一期各行業(yè)配置占比的變化情況對比。剔除行業(yè)主題基金后，先進(jìn)制造板塊的重倉股占比較上季度有大幅上升，而科技和消費(fèi)板塊的下降幅度較大。行業(yè)上來看，電子、傳媒下降幅度較為明顯，電力設(shè)備、通信、基礎(chǔ)化工則上升幅度較大。
主動權(quán)益在一季度整體小幅凈贖回（約18億元）。廣發(fā)遠(yuǎn)見智選、永贏高端裝備智選的估算凈申購金額最高，均超過了90億元。多只凈申購靠前的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)出色，但同時階段性表現(xiàn)較弱的產(chǎn)品中也有凈申購顯著情況。新發(fā)產(chǎn)品中，由楊冬擔(dān)任基金經(jīng)理的廣發(fā)研究智選是本季度發(fā)行規(guī)模最大的主動權(quán)益基金。本季度新發(fā)規(guī)模超30億的主動權(quán)益基金有9只，新發(fā)明顯回暖。
規(guī)模超百億的主動權(quán)益基金管理公司中，中庚基金是2026年一季度主動權(quán)益基金產(chǎn)品平均業(yè)績表現(xiàn)最好的基金公司，平均收益率3.00%，其中由周汝昂管理的中庚價值靈動靈活配置表現(xiàn)最佳，一季度取得11.50%的業(yè)績回報。業(yè)績較好的基金公司還包括華商基金、西部利得基金、興證全球基金等。一季度業(yè)績最佳的中庚基金低配電子等行業(yè)，而在建筑裝飾等行業(yè)有明顯超配。業(yè)績領(lǐng)先的基金公司超配較多的行業(yè)包括：有色、化工等，普遍低配的行業(yè)包括：電子等。
風(fēng)險揭示與聲明：本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測，相關(guān)模型構(gòu)建與測算均基于申萬宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風(fēng)險。本報告不涉及基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報告時，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險偏好及風(fēng)險承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動、基金經(jīng)理個人長期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績、選股能力、風(fēng)險偏好等因素，對基金業(yè)績可能造成的影響。報告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。
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