>> 華安證券-中礦資源(002738)業(yè)績符合預期，多金屬布局加速-260421
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
大小： |
342KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許勇其,牛義杰 |
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業(yè)績
公司發(fā)布2025年財報及26Q1業(yè)績預告。2025年公司營收65.5億元，同比+22.0%，歸母凈利潤4.6億元，同比-39.5%，扣非歸母凈利潤4.1億元，同比-31.3%。單季度看，25Q4營收17.3億元，同比-3.8%，環(huán)比+11.3%，歸母凈利潤2.5億元，同比+20.0%，環(huán)比+120.2%，扣非歸母凈利潤2.9億元，同比+56.1%，環(huán)比+154.9%。26Q1公司預計歸母凈利潤5.0-5.5億元，按中值計算同比+289.6%，環(huán)比+110.0%，扣非歸母凈利潤4.5-5.0億元，按中值計算同比+1011.6%，環(huán)比+63.8%。
鋰業(yè)務營收增長，毛利提升明顯
2025年度，盡管受到鋰鹽產品市場價格波動的影響，公司鋰業(yè)務板塊仍突現(xiàn)營業(yè)收入32億元，同比上漲2.22%，同時，公司采取的一系列降本增效措施初見成效，鋰電新能源材料板塊營業(yè)成本同比降低5.03%，使得該板塊毛利同比增加1.98億元，毛利率同比上升約6個百分點。
戰(zhàn)略目標明確，多金屬布局取得新進展
根據(jù)公司公告，在鋰電新能源業(yè)務方面，公司力爭2年內自有鋰礦提鋰產能達到10萬噸LCE/年以上，5年內自有鋰礦提鋰產能達到15萬噸LCE/年以上;在銅礦產資源業(yè)務方面，公司力爭2年內銅金屬產能達到5萬噸/年以上，5年內銅金屬產能達到10萬噸/年以上;在固體礦產勘查和礦權開發(fā)方面，公司短期內重點推進津巴布韋Bikita鋰銫鉭礦項目、加拿大Tanco鋰銫鉭礦項目、贊比亞卡森帕銅鐵金礦項目、贊比亞Kitumba銅礦項目、烏干達EL00687鋰銫鉭礦項目、贊比亞卡布韋西Sebembere鋅礦等重點項目的增儲工作;公司的長遠目標是推進自有礦權的價值轉化，并在全球范圍內持續(xù)獲取優(yōu)質礦產資源并適時開發(fā)。
投資建議
我們預計2026-2028年公司歸母凈利潤為27.86、40.68、43.79億元，2026-2028年對應PE分別為22、15、14倍，維持“買入”評級。
風險提示
公司新增產能建設不及預期；下游需求不及預期；原材料價格波動超預期；行業(yè)競爭加劇
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