>> 宏源期貨-鉛鋅日評：關注庫存及宏觀情緒變動-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
大小： |
716KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.45%，滬鉛主力收盤較前一日下跌0.42%。
基本面來看，鉛精礦進口暫無增量預期，維持低活躍度狀態(tài)，加工費整體難有報漲；再生鉛方面，開工穩(wěn)中有升，且進口粗鉛不斷流入國內(nèi)，供給端維持增量趨勢，但近期廢電瓶供應端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料庫存持續(xù)回落，自年后復工初期的25天庫存水平降至當前的14天左右，或?qū)υ偕U產(chǎn)量造成一定制約；下游市場來看，各大鉛蓄電池企業(yè)開工基本恢復正常，開工大穩(wěn)小動。
整體來看，鉛市逐漸進入消費淡季，供給端穩(wěn)中有增，加之進口補充，鉛市呈現(xiàn)供強需弱格局，累庫壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價下方支撐亦較強，隨著宏觀情緒緩和，策略上可考慮少量多單參與，持續(xù)關注產(chǎn)業(yè)鏈復產(chǎn)及庫存變動情況。
【交易策略】少量多單參與。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日上漲0.58%，滬鋅主力合約較前日上漲0.37%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-60元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-110元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-110元/噸。
基本面來看，海外礦山擾動較多，中東地緣沖突引發(fā)市場對伊朗鋅精礦出口擔憂，此外能源問題使得澳大利亞礦山生產(chǎn)擾動加劇，進口鋅精礦加工費持續(xù)報跌，上周進口鋅礦加工費指數(shù)環(huán)比降至-28.50美元/干噸；國產(chǎn)鋅精礦則以復產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對原料需求增加，加之進口礦擾動，國產(chǎn)鋅精礦加工費穩(wěn)中趨弱，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費環(huán)比持平至1,350元/金屬噸，供給端來看，鋅錠產(chǎn)量穩(wěn)中有增；需求端開工大穩(wěn)小動。
整體來看，基本面鋅市供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動使得海外煉廠復產(chǎn)不確定性增強，為鋅價提供一定支撐，短期鋅價依舊跟隨宏觀情緒波動，關注地緣情緒緩和后，有色反彈帶來的交易機會，此外，近日外盤漲幅大于內(nèi)外，內(nèi)外比值持續(xù)走弱，關注后續(xù)出口窗口打開機會。
【交易策略】輕倉試多。
【風險提示】宏觀風險，需求不及預期。
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