>> 申萬宏源-晨會報告-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
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| 946KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
湯瑩 |
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杭州銀行(600926)點評：高撥備標(biāo)桿，業(yè)績增長持續(xù)可期，長線資金穩(wěn)步入場
事件：杭州銀行披露2025年報及2026一季報，2025/1Q26實現(xiàn)營收388億/104億，同比+1.1%/+4.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤190億/66億，同比+12.1%/+10.1%。1Q26不良率較年初持平0.76%，撥備覆蓋率較年初下降21pct至481%。業(yè)績表現(xiàn)基本符合預(yù)期。
投資分析意見：杭州銀行堅持長期主義，新五年戰(zhàn)略規(guī)劃（2026-2030）以“客戶、規(guī)模、效益”三維目標(biāo)引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展。我們認(rèn)為杭州銀行優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量、高撥備底子保障業(yè)績可預(yù)期和強穩(wěn)定性，但快速擴(kuò)表也在消耗核心一級資本，短期依然有賴于撥備反哺業(yè)績以補充核心一級資本、支持信貸高景氣增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：零售尾部風(fēng)險暴露，資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期劣化；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，息差持續(xù)承壓。
(聯(lián)系人：鄭慶明/林穎穎/馮思遠(yuǎn)/李禹昊)
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