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公司在2026年世界大會(huì)上探討了AI對(duì)影視行業(yè)帶來(lái)的變化和自身的變革。（1）AI降低內(nèi)容制作成本和縮短生產(chǎn)周期，為影視行業(yè)提供了復(fù)蘇的契機(jī)。公司判斷AI挑戰(zhàn)內(nèi)容制作從容易到難依次為漫劇<短劇<短劇集/中劇/動(dòng)漫<長(zhǎng)劇<電影。現(xiàn)階段從業(yè)者可以去嘗試挑戰(zhàn)用AI創(chuàng)作的品類建議為動(dòng)畫片、網(wǎng)絡(luò)故事片（180分鐘）、中?。?0分鐘一集）、短劇集。（2）愛奇藝為專業(yè)創(chuàng)作者構(gòu)建了AI+制作平臺(tái)納逗Pro。引入第三方模型用于視頻生成，從“文、導(dǎo)、美、攝、剪、宣”這六個(gè)影視制作環(huán)節(jié)，提供70多個(gè)垂直AI智能體。（3）鼓勵(lì)新興團(tuán)隊(duì)通過AIGC加入創(chuàng)作，鮑德熹AI劇場(chǎng)培養(yǎng)善用AI工具人才，帶動(dòng)供給側(cè)繁榮。
　　廣電21條和AI對(duì)影視生產(chǎn)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性變化，有利于平臺(tái)商業(yè)模式優(yōu)化。廣電21條后，審查效率提升，鼓勵(lì)新品類創(chuàng)新，中劇目前是扶持發(fā)展的品類，一些長(zhǎng)劇沒有覆蓋的題材可以通過中劇實(shí)現(xiàn)。審查效率提升帶來(lái)愛奇藝入庫(kù)項(xiàng)目增加，可根據(jù)市場(chǎng)情況選擇上線項(xiàng)目，提高了播出的確定性。未來(lái)AI降本提量，中劇和短劇等基本采用分賬模式，不占用平臺(tái)自有資金，減輕前期資本開支，有利于提升資金流轉(zhuǎn)效率和公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流水平。在AI賦能下，未來(lái)創(chuàng)新內(nèi)容有望顯現(xiàn)商業(yè)價(jià)值且出現(xiàn)頭部作品，跑通AI+影視制作的新范式。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司發(fā)布公告宣布未來(lái)18個(gè)月回購(gòu)不超過1億美元的股票，并啟動(dòng)港股上市流程，回購(gòu)和港股IPO有望釋放價(jià)值。預(yù)計(jì)26-27年收入為265/273億元，YoY-3%/+3%。預(yù)計(jì)26-27年歸母凈利潤(rùn)0.19億元和7.96億元。參考可比公司，考慮多平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)和短期利潤(rùn)承壓，給予愛奇藝26年收入對(duì)應(yīng)0.5x PS估值，合理價(jià)值為2.00美元/ADS，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)劇表現(xiàn)不及預(yù)期；短劇持續(xù)分流用戶；品牌廣告收入下滑；AI+影視推進(jìn)不及預(yù)期和藝人IP授權(quán)爭(zhēng)議等風(fēng)險(xiǎn)。