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4月第三周，美伊局勢反復(fù)，國際油價(jià)再度沖高、布油升破100美元以上，4月下旬臨近五一假期，食品價(jià)格邊際修復(fù)，月末房地產(chǎn)成交沖刺效應(yīng)也開始顯現(xiàn)。通脹方面，豬肉價(jià)格本周止跌回漲，五一假期前備貨效應(yīng)起到支撐，食品價(jià)格指數(shù)跌幅繼續(xù)收窄。出口方面，港口集運(yùn)價(jià)格走勢分化，對美東美西、波斯灣航線運(yùn)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。港口集裝箱吞吐量、貨物吞吐量月均同比與3月表現(xiàn)相近，進(jìn)出口動(dòng)能仍不弱。投資方面，本周煤炭、鋼鐵價(jià)格延續(xù)漲勢，水泥發(fā)運(yùn)率、螺紋鋼表觀需求繼續(xù)改善，投資施工需求穩(wěn)步釋放。地產(chǎn)方面，本周新房、二手房成交環(huán)比繼續(xù)上行，二手房成交量仍在同期最高水平，且價(jià)格跌勢有所回穩(wěn)，關(guān)注“銀四”月末沖刺后的5月成交表現(xiàn)。
　　對于債市而言，美伊局勢反復(fù)，輸入型通脹的影響短期持續(xù)，臨近月末重點(diǎn)關(guān)注PMI、五一假期消費(fèi)及后續(xù)地產(chǎn)成交表現(xiàn)。外部方面，本周美伊?；鸬狡谇昂缶謩葜匦律郎?，油價(jià)再度沖高布油升至100美元/桶以上。上中游工業(yè)生產(chǎn)開工率繼續(xù)下行，盈利空間壓縮及原料供應(yīng)等對工業(yè)生產(chǎn)的擾動(dòng)繼續(xù)體現(xiàn)。國內(nèi)方面，一是持續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性通脹傳導(dǎo)及企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)的變化。二是下周即將公布4月PMI，按季節(jié)性通常較3月有所回落，不排除或重新回到略低于榮枯線的水平，關(guān)注對債市情緒的影響。三是4月政治局會議即將召開，考慮到一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，會議或延續(xù)兩會定調(diào)，推出政策刺激的概率不大。短期重點(diǎn)關(guān)注五一假期消費(fèi)、5月地產(chǎn)成交量價(jià)的變化。
　　通脹高頻：豬肉價(jià)格止跌回漲。臨近五一假期，備貨需求提振食品價(jià)格，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.4%、-0.5%。
　　進(jìn)出口高頻：集運(yùn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。本周CCFI指數(shù)環(huán)比+1.9%，SCFI環(huán)比0.6%，出口集裝箱運(yùn)輸市場總體穩(wěn)定。4月13日-4月19日，港口完成集裝箱吞吐量、貨物吞吐量環(huán)比分別+3.0%、+4.1%，單周同比+7.3%、+1.3%。
　　工業(yè)高頻：下旬開工率普遍回落
　?。?）動(dòng)力煤：煤價(jià)漲勢放緩。當(dāng)前處于傳統(tǒng)用煤淡季，工業(yè)用電平穩(wěn)支撐，沿海八省電廠日耗窄幅震蕩。主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，但煤礦庫存偏低、降價(jià)意愿不強(qiáng)，對港口煤價(jià)有支撐。
　?。?）螺紋鋼：螺紋鋼價(jià)格漲幅擴(kuò)大。螺紋鋼（HRB40020mm）現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比+1.4%。下游旺季需求穩(wěn)步釋放，螺紋鋼表觀需求延續(xù)回升態(tài)勢，終端備貨節(jié)奏平穩(wěn)，剛需支撐持續(xù)顯現(xiàn)。
　　（3）瀝青：開工率繼續(xù)下探。美伊沖突仍在持續(xù)，國內(nèi)煉廠煉油毛利下滑，開工率亦降至低位。
　　投資相關(guān)：二手房成交量維持同期高位
　　1、水泥：水泥發(fā)運(yùn)率連續(xù)三周回升。水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比-0.44%。水泥發(fā)運(yùn)率40.3%，環(huán)比+0.8pct，顯示水泥需求與施工或持續(xù)改善中。
　　2、地產(chǎn)：（1）新房：30城新房成交面積環(huán)比+18.2%，當(dāng)周同比+30%，“銀四”行情繼續(xù)升溫，臨近月末新房成交或也有沖刺效應(yīng)。（2）二手房：17城二手房成交面積環(huán)比+1.0%、同比+6.5%，總體維持強(qiáng)勢。二手房出售掛牌價(jià)格指數(shù)上周（截至4月13日當(dāng)周）環(huán)比-0.12%，滾動(dòng)四周求和環(huán)比-0.87%，較3月中旬以來趨勢收窄。
　　消費(fèi)相關(guān)：局勢沖突反復(fù)，布油重返100美元以上
　　1、乘用車：4月13日-4月19日，乘用車零售3.57萬輛，同比-33%，環(huán)比上月同期-27%。4月1日-19日期間同比-26%、環(huán)比3月同期-18%。
　　2、原油：國際油價(jià)再度上漲。截至4月25日，布倫特原油、WTI原油價(jià)格環(huán)比上周五分別+16.5%、+12.6%至105.3美元/桶、94.4美元/桶。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：輸入型通脹或?qū)?jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。