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核心觀點
　　本周前半周，大盤在創(chuàng)業(yè)板指“牽引”下繼續(xù)沖高，但后半周有所回落。展望后市，隨著光模塊龍頭沖高回落，本輪創(chuàng)業(yè)板指的主升大概率暫告段落，短線或開啟雙向波動，但調(diào)整過后仍有機(jī)會沖高。另一方面，一旦創(chuàng)業(yè)板指開始震蕩，則整個大盤都可能進(jìn)入震蕩整理狀態(tài)。若本輪“非創(chuàng)指數(shù)”開啟調(diào)整，則上證有望逐步形成相對于3月23日低點的“右腳”，屆時將是較好的配置機(jī)會。此外，近期市場上演“極致風(fēng)格”，全市場前5%股票交易金額日度占比已達(dá)46%，需警惕因分化帶來的市場波動。配置方面，基于“市場分化光模暫休，創(chuàng)指震蕩非創(chuàng)跟隨”判斷，我們建議：對于創(chuàng)業(yè)板指及科創(chuàng)50以短線修整對待、切勿追高，待充分整理后再行介入；對于其他標(biāo)的，建議以上證指數(shù)為“錨”，按區(qū)間震蕩來看待，待市場回落、構(gòu)筑“黃金右腳”時加以配置?？紤]到創(chuàng)業(yè)板指波動引發(fā)大盤整理，而中東局勢撲朔迷離，全球資本市場對油價上行定價不充分，可適當(dāng)配置紅利品種（尤其能源相關(guān)）。此外可考慮以恒科、證券和部分回調(diào)充分的創(chuàng)新藥作為“備選”，逢低介入，作為防范上行風(fēng)險和回補倉位的選擇之一。
　　本周（2026-04-20至2026-04-24）行情概況
　?。?）主要指數(shù)：創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，科創(chuàng)50“承接”部分資金。（2）板塊觀察：科技縮圈紅利扛鼎，其余方向缺乏表現(xiàn)。（3）市場情緒：滬深兩市成交金額有所上升。（4）資金流向：兩融余額上升，股票型ETF凈流出。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值中等偏上。
　　本周行情歸因
　?。?）中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《碳達(dá)峰碳中和綜合評價考核辦法》；（2）DeepSeek-V4預(yù)覽版正式上線并同步開源。
　　下周行情展望
　　展望后市，隨著光模塊龍頭沖高回落，大盤“領(lǐng)頭羊”創(chuàng)業(yè)板指在4月8日以來首次跌破5日均線，這意味著本輪創(chuàng)業(yè)板指的主升大概率暫時告一個段落，短線或開啟雙向波動。但創(chuàng)業(yè)板20日均線仍是非常強的支撐，調(diào)整過后仍有機(jī)會沖高。另一方面，由于近期其他主要寬基指數(shù)（尤其科創(chuàng)50）均被創(chuàng)業(yè)板指“牽引”，一旦創(chuàng)業(yè)板指開始震蕩，則整個大盤都有可能進(jìn)入震蕩整理狀態(tài)。我們認(rèn)為，本輪“非創(chuàng)指數(shù)”若開啟調(diào)整，則上證有望逐步形成相對于3月23日低點的“右腳”，屆時將是較好的配置機(jī)會。需要指出的是，市場運行斜率往往由“事件”來決定，近期全球資本市場對中東局勢基本“脫敏”，但該地區(qū)局勢依舊撲朔迷離，對此我們應(yīng)加以重視。此外近期市場上演“極致風(fēng)格”，全市場前5%股票的交易金額占比按日度計算已達(dá)46%、按月度計算超43%，需要警惕因分化而帶來的市場波動。
　　配置方面，基于“市場分化光模暫休，創(chuàng)指震蕩非創(chuàng)跟隨”判斷，我們建議：對于創(chuàng)業(yè)板指（及關(guān)聯(lián)度較高的科創(chuàng)50），以短線修整對待、切勿追高，等待充分整理后再行介入；對于其他標(biāo)的，建議以上證指數(shù)為“錨”，按照區(qū)間震蕩來看待，待市場回落、構(gòu)筑“黃金右腳”時加以配置?？紤]到創(chuàng)業(yè)板指波動引發(fā)大盤整理，而中東局勢撲朔迷離，全球資本市場對油價上行定價不充分，因此可以適當(dāng)配置紅利品種（尤其能源相關(guān)）。此外，可以考慮以恒生科技、證券和部分回調(diào)充分的創(chuàng)新藥作為“備選”，在回調(diào)中逢低介入，作為防范上行風(fēng)險和回補倉位的選擇之一。
　　風(fēng)險提示
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。