>> 國金證券-通信行業(yè)研究：谷歌Next大會順利舉辦，Deepseek發(fā)布V4大模型-260426
| 上傳日期： |
2026/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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通信周觀點：
1）谷歌Next大會順利舉辦：A）Google正式發(fā)布第八代張量處理單元（TPU）家族，推出TPU 8t與TPU 8i兩款專用化芯片，徹底打破了通用AI加速器的設計范式。B）谷歌CEO桑達爾·皮查伊表示，通過客戶直接使用API的方式，谷歌的模型每分鐘處理超過160億tokens，而上季度是100億tokens。他預計到2026年，谷歌機器學習計算總投資的一半以上將用于云業(yè)務。C）Anthropic表示，谷歌承諾以3800億美元的最新估值即刻投入100億美元現(xiàn)金。谷歌將在Anthropic達成業(yè)績里程碑后再追加投資300億美元，同時大力擴充Anthropic的算力規(guī)模。
Anthropic是谷歌芯片和云服務的重要客戶，而谷歌正大力拓展這些業(yè)務，以彌補其核心收入來源——搜索廣告業(yè)務增長趨于成熟的不足。谷歌云將在未來五年內為Anthropic提供5吉瓦的算力，從2027年開始陸續(xù)上線，后續(xù)還可能追加數(shù)吉瓦。2）OpenAI正式發(fā)布新一代圖像生成模型ChatGPTImages 2.0，官方將其定位為“從渲染工具到視覺系統(tǒng)”的跨越式升級。我們認為圖像生成與推理激增將持續(xù)推動算力需求的增長。3）DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4的預覽版本正式上線并同步開源。DeepSeek在Agent能力、世界知識和推理性能上均實現(xiàn)國內與開源領域的領先，利好國內IDC行業(yè)與模型產業(yè)鏈發(fā)展。4）月之暗面發(fā)布并開源了其最新模型Kimi K2.6，該模型在代碼編寫、長程任務執(zhí)行及Agent集群能力方面實現(xiàn)了全面升級。新架構實現(xiàn)跨數(shù)據(jù)中心預填充服務，有望推動國產芯片與模型深度融合，加速降本增效。5）新易盛發(fā)布1Q26業(yè)績，略不及市場此前預期，我們認為主要系物料緊缺、產能爬坡需要時間。但截至3月31日，公司預付款余額達6.82億元，與去年底的1695.87萬元相比，增幅超過39倍，預示著公司正在為后續(xù)業(yè)務擴張儲備資源。我們認為伴隨2Q26起1.6T光模塊的放量，公司的營收、利潤增速將更加陡峭。
細分賽道：
服務器：本周服務器指數(shù)+6.80%，本月以來，服務器指數(shù)+22.96%。OpenAI發(fā)布ChatGPTImages 2.0，官方將其定位為“從渲染工具到視覺系統(tǒng)”的跨越式升級。我們認為圖像生成與推理激增將持續(xù)推動算力需求的增長。
光模塊：本周光模塊指數(shù)+0.12%，本月以來光模塊指數(shù)+28.56%。新易盛發(fā)布1Q26業(yè)績，略不及市場此前預期，我們認為主要系物料緊缺、產能爬坡需要時間。但截至3月31日，公司預付款余額達6.82億元，與去年底的1695.87萬元相比，增幅超過39倍，預示著公司正在為后續(xù)業(yè)務擴張儲備資源。我們認為伴隨2Q26起1.6T光模塊的放量，公司的營收、利潤增速將更加陡峭。
IDC：本周IDC指數(shù)-0.86%，本月以來，IDC指數(shù)+19.12%。DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4的預覽版本正式上線并同步開源。DeepSeek在Agent能力、世界知識和推理性能上均實現(xiàn)國內與開源領域的領先，利好國內IDC行業(yè)與模型產業(yè)鏈發(fā)展。
核心數(shù)據(jù)更新：
電信業(yè)務量收增速逐步提升。2026年1-3月電信業(yè)務收入累計完成4394億元，同比下降1.8%。按照上年不變價計算的電信業(yè)務總量同比增長8.3%。2026年3月我國光模塊出口金額當月同比-16.6%；累計同比+2.8%。4Q25微軟/谷歌/Meta/亞馬遜資本支出分別為299億/279億/214億/395億美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。
投資建議與估值
建議關注國內AI發(fā)展帶動的服務器、IDC等板塊，以及海外AI發(fā)展帶動的服務器、光模塊等板塊。
風險提示
AI建設不及預期、中美關稅波動加劇、原材料供應不足。
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