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投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.61%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.27%。
　　基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，維持低活躍度狀態(tài)，加工費(fèi)整體難有報(bào)漲；再生鉛方面，開工穩(wěn)中有升，且進(jìn)口粗鉛不斷流入國(guó)內(nèi)，供給端維持增量趨勢(shì)，但近期廢電瓶供應(yīng)端壓力凸顯，再生鉛煉廠原料庫(kù)存持續(xù)回落，自年后復(fù)工初期的25天庫(kù)存水平降至當(dāng)前的14天左右，或?qū)?duì)再生鉛產(chǎn)量造成一定制約；下游市場(chǎng)來(lái)看，各大鉛蓄電池企業(yè)開工基本恢復(fù)正常，開工大穩(wěn)小動(dòng)。
　　整體來(lái)看，鉛市逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，供給端穩(wěn)中有增，加之進(jìn)口補(bǔ)充，鉛市呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，累庫(kù)壓力較大，上方空間有限，考慮鉛精礦及廢電瓶均處于偏緊狀態(tài)，鉛價(jià)下方支撐亦較強(qiáng)，隨著宏觀情緒緩和，策略上可考慮少量多單參與，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)產(chǎn)及庫(kù)存變動(dòng)情況。
　　【交易策略】少量多單參與。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.67%，滬鋅主力合約較前日上漲0.93%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至-60元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲10元/噸至-100元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-100元/噸。
　　基本面來(lái)看，海外礦山擾動(dòng)較多，中東地緣沖突引發(fā)市場(chǎng)對(duì)伊朗鋅精礦出口擔(dān)憂，此外能源問(wèn)題使得澳大利亞礦山生產(chǎn)擾動(dòng)加劇，進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)報(bào)跌，上周進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比降至-36.13美元/干噸；國(guó)產(chǎn)鋅精礦則以復(fù)產(chǎn)為主，產(chǎn)量呈增量趨勢(shì)，但下游煉廠亦處于提產(chǎn)狀態(tài)，對(duì)原料需求增加，加之進(jìn)口礦擾動(dòng)，國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)趨弱，上周國(guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比下降200元/金屬噸至1,050元/金屬噸，供給端來(lái)看，鋅錠產(chǎn)量穩(wěn)中有增；需求端開工大穩(wěn)小動(dòng)。
　　整體來(lái)看，基本面鋅市供需雙增，礦端依舊維持偏緊格局，且能源擾動(dòng)使得海外煉廠復(fù)產(chǎn)不確定性增強(qiáng)，為鋅價(jià)提供一定支撐，短期鋅價(jià)依舊跟隨宏觀情緒波動(dòng)，關(guān)注地緣情緒緩和后，有色反彈帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)，此外，出口窗口開啟，關(guān)注后續(xù)實(shí)際出口量級(jí)。
　　【交易策略】暫時(shí)觀望。
　　【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。