>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：市場對幾內(nèi)亞擔(dān)憂情緒仍在-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
大小： |
2099KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24810元/噸，較上一交易日變化60元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-120元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價24730元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-200元/噸；佛山A00鋁價錄24590元/噸，較上一交易日變化60元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-335元/噸。
鋁期貨方面：2026-04-27日滬鋁主力合約開于24890元/噸，收于24855元/噸，較上一交易日變化-90元/噸，最高價達(dá)25175元/噸，最低價達(dá)到24810元/噸。全天交易日成交282284手，全天交易日持倉333801手。
庫存方面，截止2026-04-27，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存146.5萬噸，較上一期變化2.4萬噸，倉單庫存448081噸，較上一交易日變化6441噸，LME鋁庫存372700噸，較上一交易日變化-3575噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-04-27SMM氧化鋁山西價格錄得2665元/噸，山東價格錄得2645元/噸，河南價格錄得2670元/噸，廣西價格錄得2670元/噸，貴州價格錄得2755元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-04-27氧化鋁主力合約開于2870元/噸，收于2899元/噸，較上一交易日收盤價變化75元/噸，變化幅度2.66%，最高價達(dá)到2931元/噸，最低價為2842元/噸。全天交易日成交740168手，全天交易日持倉282512手。
鋁合金價格方面：2026-04-27保太民用生鋁采購價格18000元/噸，機(jī)械生鋁采購價格18400元/噸，價格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報價23400元/噸，價格環(huán)比昨日變化0元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.95萬噸，廠內(nèi)庫存8.62萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23776元/噸，理論利潤24元/噸。
策略分析
電解鋁：電解鋁供需基本面給并未出現(xiàn)較大改變，國內(nèi)消費(fèi)依舊面臨較大壓力，不同機(jī)構(gòu)對鋁錠庫存統(tǒng)計趨勢出現(xiàn)差異，是否進(jìn)入去庫周期仍需觀察。海外庫存仍在下滑，且降速并未放緩，海外現(xiàn)貨升水再次走高，中國鋁相關(guān)品種出口窗口理論全面打開（除鋁錠），目前出口市場尚未規(guī)模性轉(zhuǎn)變，但預(yù)期依舊在，海外缺口終將需要中國去彌補(bǔ)，從而帶動中國鋁錠庫存下滑。國內(nèi)鋁棒庫存持續(xù)走低趨勢不改，鋁價高位回調(diào)有助于下游主動補(bǔ)庫后，會使得前期顯性化的庫存轉(zhuǎn)成隱形化，從而可能出現(xiàn)旺季累庫淡季加速的去庫的可能。國內(nèi)后期若順利去庫方可打開鋁價上漲空間，長期對消費(fèi)依舊存樂觀預(yù)期。
氧化鋁：氧化鋁盤面價格繼續(xù)走高，市場對幾內(nèi)亞政策仍存擔(dān)憂，此外新增740萬噸氫氧化鋁項目節(jié)能審核不通過也增加了對反內(nèi)卷或供給側(cè)的擔(dān)憂。礦端方面，海運(yùn)費(fèi)再次走強(qiáng)，但由于國內(nèi)氧化鋁廠面臨成本壓力采購積極性較弱，實際CIF成交價格甚至小幅下滑1美元/噸，由此折算幾內(nèi)亞礦FOB價格進(jìn)一步走低，F(xiàn)OB價格受打壓情況下增加了不確定性擾動政策發(fā)生的可能，此外柴油問題對非洲和澳洲礦端開采干擾的可能性均在增加。國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)方面，上周廣西氧化鋁廠因事故停產(chǎn)，雖然已經(jīng)恢復(fù)一半產(chǎn)能，但隨著氧化鋁供應(yīng)過剩局面和礦端成本的雙重擠壓下，對后期國內(nèi)氧化鋁冶煉端出現(xiàn)減產(chǎn)的預(yù)期概率同樣也在增加。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，倉單壓力依舊，近月合約表現(xiàn)依舊相對偏弱。
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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