久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2025年?duì)I收同比+2.5%、歸母凈利潤(rùn)同比+162.3%
　　公司發(fā)布年報(bào)、一季報(bào)：2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.20億元（+2.5%，下同）、歸母凈利潤(rùn)1.39億元（+162.3%）；2026Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.61億元（-11.4%），歸母凈利潤(rùn)0.38億元（+81.4%）；公司推動(dòng)品牌全球化布局，重點(diǎn)拓展高端婚嫁黃金品類，持續(xù)鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力。我們維持2026-2027年盈利預(yù)測(cè)不變并新增2028年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2026-2028年歸母凈利潤(rùn)為2.03/2.86/3.66億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.51/0.71/0.91元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為59.4/42.1/32.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)毛利率提升，銷售費(fèi)用率優(yōu)化顯著
　　渠道方面，2025年公司線下直營(yíng)/線上自營(yíng)/線下聯(lián)營(yíng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.70/3.10/1.23億元，同比-4.0%/+27.9%/+5.4%，其中線上自營(yíng)高速增長(zhǎng)得益于海外市場(chǎng)拓展及渠道優(yōu)化；產(chǎn)品方面，求婚鉆戒/結(jié)婚對(duì)戒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.35/3.21億元，同比-0.1%/+8.3%，婚慶市場(chǎng)階段性回溫拉動(dòng)婚戒銷售穩(wěn)步回升。盈利能力方面，2025年公司綜合毛利率為65.8%（+0.3pct），2026Q1綜合毛利率進(jìn)一步提高至68.7%（+5.1pct），主要系產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)；期間費(fèi)用方面，2025年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為49.4%/9.5%/3.1%，同比分別-5.6pct/-0.2pct/+2.5pct，銷售費(fèi)用率優(yōu)化明顯。
　　渠道優(yōu)化初見成效，發(fā)力布局高端黃金品牌，后續(xù)成長(zhǎng)潛能可期
　　公司“品牌+渠道”雙輪驅(qū)動(dòng)，經(jīng)營(yíng)基本面逐步企穩(wěn)：（1）公司堅(jiān)持“精簡(jiǎn)規(guī)模、提質(zhì)增效”策略，2025年新開/凈開店23/-28家，截至報(bào)告期末門店總數(shù)345家，其中直營(yíng)單店收入及坪效分別同比+25.1%/+34.1%，聯(lián)營(yíng)單店收入及坪效分別同比+34.0%/+36.2%，客流進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)門店集中；（2）發(fā)力布局高端黃金品牌，公司投資高端黃金品牌“宮廷（北京）珠寶”股權(quán)，后續(xù)發(fā)展可期；（3）提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，當(dāng)前消費(fèi)邏輯由“社交驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“保值需求與多場(chǎng)景適用性驅(qū)動(dòng)”，對(duì)此公司以創(chuàng)新設(shè)計(jì)和專利技術(shù)研發(fā)核心產(chǎn)品，繼續(xù)夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道拓展不及預(yù)期、品牌力下滑等。