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利爾化學(xué)發(fā)布2026年1季報(bào)：Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.12億元，YoY+10.85%，歸母凈利潤1.15億元，YoY-24.82%。
　　產(chǎn)品銷量增長帶動(dòng)營收增加，產(chǎn)品價(jià)格下滑及匯兌損失導(dǎo)致利潤端下降。2026年1季度，公司積極加強(qiáng)市場開拓，部分產(chǎn)品的銷量同比增加，帶動(dòng)營收端提升。利潤方面，受市場競爭影響部分產(chǎn)品價(jià)格同比仍有所下滑，導(dǎo)致公司綜合毛利率同比下滑1.97個(gè)百分點(diǎn)至18.27%，此外人民幣對美元升值導(dǎo)致匯兌損失同比明顯增加，綜合影響公司凈利潤。
　　公司深耕氯代吡啶類除草劑和草銨膦行業(yè)，未來發(fā)展前景較好。公司是國內(nèi)最大的氯代吡啶類除草劑系列農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)基地，以及國內(nèi)大規(guī)模的草銨膦、精草銨膦原藥生產(chǎn)企業(yè)。產(chǎn)能方面，公司現(xiàn)有農(nóng)藥產(chǎn)品產(chǎn)能23.55萬噸，在建產(chǎn)能3.95萬噸；化工產(chǎn)品（含中間體）產(chǎn)能18.69萬噸，在建產(chǎn)能2.58萬噸。子公司湖北利拓長在實(shí)施1萬噸精草銨膦原藥及配套工程項(xiàng)目、綠色高效低毒植保原藥生產(chǎn)項(xiàng)目（一期）。客戶方面，公司已與全球知名的大型農(nóng)化公司科迪華、巴斯夫、先正達(dá)、紐發(fā)姆、住友化學(xué)以及各國優(yōu)秀的本土進(jìn)口商等建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，產(chǎn)品出口美國、加拿大、巴西、阿根廷、澳大利亞、泰國、越南等三十幾個(gè)國家及地區(qū)。
　　公司盈利預(yù)測及投資評級：我們看好公司作為國內(nèi)氯代吡啶類除草劑和草銨膦龍頭企業(yè)，產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，待后續(xù)農(nóng)藥行業(yè)景氣回升后，公司的盈利水平有望得到改善。我們維持對公司的盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2026~2028年歸母凈利潤分別為5.90、6.71和7.76億元，對應(yīng)EPS分別為0.74、0.84和0.97元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E值分別為18、16和13倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)；下游需求釋放不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格下跌；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。