>> 財通證券-快克智能(603203)TCB熱壓鍵合設(shè)備進(jìn)展順利，靜待花開-260428
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
大小： |
987KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,謝銘,何兵 |
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事件：公司于2026/4/23發(fā)布了2025年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入10.81億元，同比+14.33%；歸母凈利潤1.38億元，同比-34.78%。
補(bǔ)交所得稅，2025年利潤承壓，后續(xù)將逐步修復(fù)利潤率：基于2025年度稅收自查，公司補(bǔ)繳了2024及以前年度企業(yè)所得稅，若剔除補(bǔ)稅款及股份支付費用的影響，歸母凈利潤2.22億元；扣非歸母凈利潤2.11億元，同比增長21.00%。單看2026年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元，同比+33.09%；歸母凈利潤0.77億元，同比+16.15%，主要系A(chǔ)I浪潮下，公司產(chǎn)品迭代升級，切入半導(dǎo)體封裝、光模塊、液冷等高景氣賽道。
TCB熱壓鍵合設(shè)備研發(fā)順利，先進(jìn)封裝系列化成型再進(jìn)一步：全球AI高景氣大背景下，公司在AI服務(wù)器、光模塊半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域迭代升級已有產(chǎn)品，并持續(xù)推出新品，其中TCB熱壓鍵合設(shè)備取得重大突破，可適配HBM堆疊、CoWoS封裝、CPO光電共封等前沿場景，據(jù)Yole預(yù)測，2030年TCB熱壓鍵合設(shè)備市場規(guī)模將超9.36億美元。目前，該設(shè)備已完成樣機(jī)開發(fā)并與多家客戶推進(jìn)打樣驗證工作。
投資建議：我們預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)營業(yè)收入13.23/15.92/19.44億元，歸母凈利潤3.00/3.63/4.40億元。對應(yīng)PE分別為40.8/33.7/27.8倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：下游終端景氣度不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險等
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