>> 銀河期貨-白糖日報-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.據(jù)了解，4月25-28日云南新增4家糖廠收。截至目前不完全統(tǒng)計，25/26榨季云南已有11家糖廠收榨，同比減少17家;收榨產(chǎn)能3.42萬噸/日，同比減少7.56萬噸/日。目前云南還有41家糖廠尚未收榨，未收產(chǎn)能15.41萬噸/日，目前僅臨滄地區(qū)尚未有糖廠收榨。本周初步預(yù)計有12-14家糖廠將于4月末之前完成生產(chǎn)。
2．據(jù)了解，4月28日廣西新增1家糖廠收榨。截至目前不完全統(tǒng)計，25/26榨季廣西已有72家糖廠收榨，同比減少2家:收榨產(chǎn)能58萬噸/日，同比減少0.45萬噸/日。目前廣西還有1家糖廠尚未收榨，未收榨產(chǎn)能0.25萬噸/日。4月28日南寧蔗區(qū)全面收榨，還有1家麥港的糖廠預(yù)計最晚將于5月初收榨。25/26榨季截至4月20日廣西累計入榨甘蔗6079萬噸，同比增加1220萬噸;產(chǎn)糖768萬噸，同比增加121.5萬噸;累計銷糖347萬噸，同比減少30萬噸;產(chǎn)銷率45.2%，同比下降13.1%;工業(yè)庫存421萬噸，同比增加151萬噸。
3.據(jù)巴西米納斯吉拉斯州生物能源與食糖工業(yè)協(xié)會(SIAMIGBioenergia)預(yù)測，該州2026/27榨季甘蔗產(chǎn)量將達(dá)8330萬噸，較上一季的7470萬噸同比提升11.6%。本次產(chǎn)量上漲源于種植面積小幅擴(kuò)張與農(nóng)業(yè)單產(chǎn)回升的雙重作用:預(yù)計種植面積增幅1%，農(nóng)業(yè)單產(chǎn)將提升10%，從每公頃72.1噸增至79.4噸。相關(guān)數(shù)據(jù)于2026年4月24日在米納斯吉拉斯州烏貝拉巴市舉辦的第九屆米納斯州食糖與乙醇榨季啟動會上正式公布。該機(jī)構(gòu)表示，甘蔗生長期整體氣候條件適宜，既推動了作物單產(chǎn)提升，也改善了原料品質(zhì)。甘蔗出糖量(ATR)指標(biāo)預(yù)計迎來修復(fù)，均值上調(diào)至每噸甘蔗139.4公斤，同比上漲1.4%。本榨季甘蔗壓榨面積約105萬公頃，上一榨季為103萬公頃;全州甘蔗總種植面積預(yù)計增長3%。工業(yè)端方面，伴隨壓榨量增加，決定甘蔗分流至食糖、乙醇生產(chǎn)比例，仍是行業(yè)核心戰(zhàn)略變量之一。基準(zhǔn)情景下，在當(dāng)前市場環(huán)境維持不變的前提下，糖醇生產(chǎn)比例將與上一榨季基本持平，約55%的甘蔗用于食糖生產(chǎn)。
【邏輯分析】
國際方面，25/26榨季雖然印度食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度遠(yuǎn)不及預(yù)期，但是近期泰國和中國的大幅增產(chǎn)彌補(bǔ)了印度的增產(chǎn)不及預(yù)期的空缺。對于新榨季，目前全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高而主產(chǎn)國巴西陸續(xù)開榨，預(yù)計巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)，國際糖價在大幅下跌之有筑底反轉(zhuǎn)走勢。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)糖處于收榨末期，廣西糖產(chǎn)大幅超預(yù)期，云南預(yù)計糖產(chǎn)量也比較高，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應(yīng)端壓力較大。但是考慮目前國際油價較高且未來巴西制糖比可能偏低，進(jìn)口許可證可能會推遲并進(jìn)一步收緊，國際糖價上漲，國內(nèi)糖價有筑底走強(qiáng)趨勢。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價預(yù)計將維持強(qiáng)勢。國內(nèi)糖價大概率震蕩偏強(qiáng)，上方在前高位置附近將有一定的阻力，短期震蕩走勢。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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