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事件：公司發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營收60.23億元，同比增長5.91%，歸母凈利潤4.97億元，同比增長16.48%，其中四季度實(shí)現(xiàn)營收15.14億元，同比增長6.46%，歸母凈利潤1.04億元，同比下降7.1%。2026年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收15.92億元，同比增長7.5%，歸母凈利潤1.32億元，同比增長22.34%。
　　2025年，公司實(shí)現(xiàn)營收、利潤雙增長。公司克服了國際營商環(huán)境變化所帶來的影響，始終保持戰(zhàn)略定力，靈活調(diào)整經(jīng)營策略，保持了連續(xù)十五年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率23.25%的快速增長。公司采取行之有效的低成本保生存、差異化求發(fā)展措施，積極籌劃“研發(fā)和產(chǎn)能雙出?！钡陌l(fā)展模式，推動(dòng)“新產(chǎn)品、新領(lǐng)域、新產(chǎn)地”布局，加快“自動(dòng)化、信息化、智能化”發(fā)展，在確保員工安全、健康的前提下，全力組織公司的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，力爭實(shí)現(xiàn)年度“大3+1”目標(biāo)。在全體員工的共同努力下，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.23億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.97億元。2025年公司完成董事會(huì)換屆，取消監(jiān)事會(huì)設(shè)置，調(diào)整組織架構(gòu)，經(jīng)過多年實(shí)戰(zhàn)歷練的2.0年輕管理團(tuán)隊(duì)正式接管公司經(jīng)營管理工作。此次管理層換屆是利安隆代際傳承的里程碑，年輕化、技術(shù)派、內(nèi)生培養(yǎng)的團(tuán)隊(duì)將主導(dǎo)公司產(chǎn)品和產(chǎn)能全球化與產(chǎn)業(yè)鏈整合進(jìn)程，新一屆管理層將以2.0戰(zhàn)略為目標(biāo)，傳承1.0管理團(tuán)隊(duì)穿越周期的力量，堅(jiān)守百年利安隆理想。
　　基于全球化發(fā)展戰(zhàn)略，公司啟動(dòng)產(chǎn)能出海計(jì)劃。公司目前已在新加坡設(shè)立全資子公司，并通過新加坡子公司在馬來西亞設(shè)立全資公司，馬來西亞研發(fā)生產(chǎn)基地用于研發(fā)生產(chǎn)高分子材料抗老化添加劑、潤滑油功能添加劑等產(chǎn)品，投資總金額不超過3億美元，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)。在國際局勢不確定、行業(yè)激烈競爭的環(huán)境下，公司核心業(yè)務(wù)抗老化添加劑2025年?duì)I業(yè)收入47.74億元，同比增長3.92%，出貨量13.80萬噸，同比增長11.63%。錦州康泰二期產(chǎn)能于2023年投產(chǎn)后稼動(dòng)率持續(xù)提升，潤滑油添加劑業(yè)務(wù)2025年?duì)I業(yè)收入12.07億元，同比增長13.51%，出貨量6.71萬噸，同比增長15.07%。公司已與潤英聯(lián)（中國）有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方共同成立“持續(xù)改進(jìn)工作組”和“創(chuàng)新工作組”，旨在充分利用各自的資源和專長，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，為亞太潤滑油行業(yè)注入新能量。公司已開拓下游知名藥企及CDMO企業(yè)；F代核苷，TBS單體，遞送產(chǎn)品已啟動(dòng)日本市場的早期開發(fā)；事業(yè)部單月銷售額破百萬。合成生物已經(jīng)完成3個(gè)產(chǎn)品的中試，下一步將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化落地階段。通過跨境并購實(shí)現(xiàn)聚酰亞胺技術(shù)引進(jìn)并階段性完成海內(nèi)外產(chǎn)能和技術(shù)整合，公司在宜興建設(shè)生產(chǎn)基地和研發(fā)中心2026年投入運(yùn)營，推動(dòng)境內(nèi)外雙研發(fā)中心、雙產(chǎn)業(yè)基地布局。與國內(nèi)柔性線路板及柔性顯示屏龍頭企業(yè)建立合作，開始國產(chǎn)替代準(zhǔn)入認(rèn)證。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)?？紤]到今年化工品價(jià)格上漲較大，預(yù)計(jì)公司2026-2028年收入分別為69.26億元、77.57億元和85.33億元，歸母凈利潤分別為5.82億元、7.21億元和8.67億元，EPS分別為2.54元、3.14元和3.77元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17.1倍、13.8倍和11.5倍
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)