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固定資產(chǎn)投資增速觸底回升。1-3月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）102708億元，同比增長1.7%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比下降2.2%。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.52%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資2334億元，同比增長15.9%；第二產(chǎn)業(yè)投資36765億元，增長5.8%；第三產(chǎn)業(yè)投資63608億元，下降1.0%。制造業(yè)投資增長4.1%。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資同比增長0.7%，中部地區(qū)投資增長1.9%，西部地區(qū)投資增長1.0%，東北地區(qū)投資下降10.0%。2025年固定資產(chǎn)投資承壓，2026年重拾增長。
　　基建投資增速回落但延續(xù)反彈趨勢?；ㄍ顿Y統(tǒng)計(jì)口徑重新納入電力、熱力、燃?xì)夂退纳a(chǎn)供應(yīng)。1-3月，基建投資同比增長8.9%，增速較1-2月回落2.5pct。其中，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比增長16.3%；細(xì)分領(lǐng)域的道路運(yùn)輸業(yè)投資增長2.9%，航空運(yùn)輸業(yè)投資增長43.3%，水上運(yùn)輸業(yè)投資增長34.1%；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)投資同比增長9.0%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資累計(jì)同比增長3.6%，增速較上月末放緩4.7pct。
　　房地產(chǎn)投資承壓，銷售降幅收窄，新開工面積和竣工面積降幅均收窄。2026年1-3月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資17720億元，同比下降11.2%，降幅較1-2月擴(kuò)大0.1pct。其中，住宅投資13531億元，同比下降11.0%。新建商品房銷售面積19525萬平方米，同比下降10.4%，降幅較1-2月收窄3.1pct。房屋施工面積541737萬平方米，同比下降11.7%。房屋新開工面積10373萬平方米，同比下降20.3%，降幅較1-2月收窄2.8pct。其中，住宅新開工面積7420萬平方米，同比下降22.0%。房屋竣工面積9789萬平方米，同比下降25.0%，降幅較1-2月收窄2.9pct。從當(dāng)前高頻數(shù)據(jù)看，二手房掛牌量和掛牌價(jià)持續(xù)承壓。按揭貸款增速降幅較大，居民購房信心有待修復(fù)。
　　水網(wǎng)和地下管網(wǎng)發(fā)展空間大，能源基建景氣度高?！笆逦濉币?guī)劃綱要提出堅(jiān)持適度超前、不過度超前，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌規(guī)劃。完善現(xiàn)代化綜合交通運(yùn)輸體系。完善國家綜合立體交通網(wǎng)主骨架，高質(zhì)量建設(shè)沿海沿邊沿江、出疆入藏、西部陸海新通道等戰(zhàn)略骨干通道，基本建成“八縱八橫”高速鐵路主通道和國家高速公路網(wǎng)。《規(guī)劃》提出要建設(shè)能源強(qiáng)國。堅(jiān)持風(fēng)光水核等多能并舉，實(shí)施非化石能源十年倍增行動(dòng)?！兑?guī)劃》提出高質(zhì)量推進(jìn)城市更新，開展城市體檢，加快建設(shè)完整社區(qū)。高質(zhì)量共建“一帶一路”。中央政治局會(huì)議指出要加強(qiáng)水網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)等規(guī)劃建設(shè)。推動(dòng)條件成熟的重大工程項(xiàng)目開工。
　　推薦水網(wǎng)、地下管網(wǎng)、交通基建、能源基建、新基建、城市更新、高股息、出海、區(qū)域建設(shè)等主線。1）隨著雅下水電站之類的能源基建工程開工，投資有望止跌回穩(wěn)，政治局會(huì)議提出加快推進(jìn)城市更新。推薦中國電建、中國能建、中國建筑等。2)推薦穩(wěn)增長的交通基建、高股息、出海、并購重組等。推薦安徽建工、中材國際、隧道股份、中鋼國際、中國建筑、四川路橋、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國中冶、山東路橋等。3）關(guān)注成長主線的低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、新基建工程。建議關(guān)注設(shè)計(jì)總院、中交設(shè)計(jì)、華設(shè)集團(tuán)、地鐵設(shè)計(jì)、上海建科、鴻路鋼構(gòu)、中衡設(shè)計(jì)等。4）供需改善的煤化工、核電工程等。建議關(guān)注中國化學(xué)、東華科技、中國核建等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險(xiǎn)；新簽訂單下滑的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策與外部環(huán)境不確定性增加的風(fēng)險(xiǎn)。