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4月油價(jià)重心持續(xù)抬升。截至4月29日，Brent、WTI月均價(jià)分別為101.9、97.6美元/桶，環(huán)比分別上漲2.3%、7.2%。一方面，目前霍爾木茲海峽依然處在半關(guān)閉狀態(tài)，通行效率較低，且美國(guó)對(duì)伊朗的石油出口限制措施較為嚴(yán)格，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)較為緊張。另一方面，截至4月24日，美國(guó)煉廠開(kāi)工率為89.6%，較3月底下降2.5個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到美國(guó)即將進(jìn)入夏季需求高峰期，當(dāng)?shù)責(zé)拸S開(kāi)工率存提升預(yù)期。庫(kù)存端，截至4月24日，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量為45950萬(wàn)桶，較3月底下降214萬(wàn)桶。我們認(rèn)為，當(dāng)前原油市場(chǎng)仍聚焦于中東地緣局勢(shì)演變，預(yù)計(jì)短期Brent原油價(jià)格將在100美元/桶附近高位運(yùn)行。建議后續(xù)密切關(guān)注美伊談判進(jìn)展、霍爾木茲海峽通行情況、伊朗石油生產(chǎn)設(shè)施運(yùn)行情況等。
　　 1-3月，我國(guó)原油表觀需求強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)7.2%。1-3月，我國(guó)加工原油1.84億噸，同比增長(zhǎng)1.1%；原油產(chǎn)量0.55億噸，同比增長(zhǎng)1.3%；原油進(jìn)口1.47億噸，同比增長(zhǎng)8.9%；原油表觀消費(fèi)量2.01億噸，同比增長(zhǎng)7.2%；對(duì)外依存度73.0%，維持高位。
　　 1-3月，我國(guó)天然氣表觀需求微降，同比下降0.4%。1-3月，我國(guó)天然氣產(chǎn)量681億方，同比增長(zhǎng)3.2%；進(jìn)口量389億方，同比下降3.8%；表觀消費(fèi)量1041億方，同比下降0.4%；對(duì)外依存度37.4%，同比窄幅回落。
　　 1-3月，我國(guó)成品油表觀需求穩(wěn)健，同比增長(zhǎng)4.8%。1-3月，我國(guó)成品油產(chǎn)量1.02億噸，同比增長(zhǎng)1.7%；成品油出口量0.13億噸，同比增長(zhǎng)2.6%；成品油表觀消費(fèi)量1.02億噸，同比增長(zhǎng)4.8%，其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比增長(zhǎng)2.5%、4.9%、3.6%。3月，受中東沖突影響，汽油和煤油優(yōu)先保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)，國(guó)內(nèi)柴油庫(kù)存相對(duì)較高，出口利潤(rùn)等因素刺激下，當(dāng)月柴油出口量環(huán)比增加。
　　投資建議：預(yù)計(jì)5月Brent原油價(jià)格將在100美元/桶附近高位運(yùn)行，地緣因素將持續(xù)擾動(dòng)油價(jià)。建議繼續(xù)關(guān)注油氣、煤化工、輕烴化工等標(biāo)的，如中國(guó)石油（601857.SH）、寶豐能源（600989.SH）、衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)，主要原料供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。