>> 國金證券-石油化工行業(yè)研究：高波動持續(xù)，關(guān)注4月下旬美軍事動向-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大小： |
1503KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫羲昱,陳浩越 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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本周行情綜述
原油：因美媒Axios報道稱，美國擬解凍200億美元資金換取伊朗放棄鈾濃縮活動。其后，伊朗外長發(fā)帖表示，根據(jù)黎巴嫩停火協(xié)議，所有商船在停火剩余時間內(nèi)，按照伊朗港口和海事組織已經(jīng)公布的協(xié)調(diào)路線，通行霍爾木茲海峽完全開放。受此影響，原油下跌，風險資產(chǎn)價格上漲。但周六伊朗軍方再次表態(tài)，因美國“違背承諾”，伊方已恢復對霍爾木茲海峽的控制。展望后市，我們認為當前表態(tài)與過往并無不同。雙方仍處談判期但要價相差較大?？紤]到布什號航母及兩棲登陸艦拳師號4月下旬抵達作戰(zhàn)區(qū)域，不排除階段性沖突升級風險。但長期看，戰(zhàn)爭升級也是雙方要價的手段，終局仍是談判。市場定價極端情形出現(xiàn)概率正在降低，避險情緒在沒有新驅(qū)動下或難以超過此前高點?，F(xiàn)貨與期貨割裂狀態(tài)短期會持續(xù)。截止4月16日，WTI現(xiàn)貨收于94.69美元，環(huán)比-3.18美元；BRENT現(xiàn)貨收于116.63美元，環(huán)比-15.82美元。EIA4月10日當周商業(yè)原油庫存環(huán)比-91.3萬桶，前值+308.1萬桶。其中庫欣原油環(huán)比-172.7萬桶，前值+2.4萬桶。汽油庫存環(huán)比-632.8萬桶，前值-158.9萬桶。煉廠開工率環(huán)比-2.4%至89.6%。美國原油庫存下降，凈進口量環(huán)比減少。美國產(chǎn)量1359.6萬桶/天，美國凈進口數(shù)據(jù)環(huán)比-97%。截至4月10日當周，美國活躍石油鉆機數(shù)環(huán)比持平至411部。
煉油：汽油受五一節(jié)前出行及備貨預期帶動，終端消耗逐步提升，需求小幅回暖；柴油剛需平穩(wěn)，工礦、物流開工維持正常，整體以剛需支撐為主。國內(nèi)主營煉廠平均開工負荷為69.38%，較上周下跌0.65個百分點。山東地煉常減壓裝置平均開工負荷為55.93%，較上周上漲2.16個百分點。本周期山東地煉平均煉油毛利為175.01元/噸，較上周期下跌0.5元/噸。本周期主營煉廠平均煉油毛利為-1150.1元/噸，較上周期下跌2232.51元/噸。批零利潤價差方面，零售限價暫未調(diào)整，本周汽柴油價格紛紛走跌，故汽柴油零批價差寬幅拉大。零批價格具體來看，零批價差方面周內(nèi)汽油零批價差1555元/噸，前值533元/噸，周內(nèi)上漲1022元/噸，漲幅191.74%；柴油零批價差1076元/噸，前值為451元/噸，上漲625元/噸，漲幅138.58%。
聚酯：PXN價差回升至250美元/噸附近，PTA行業(yè)加工費為54.58元/噸。復蘇節(jié)奏偏緩，下游需求市場或仍維持觀望情緒之中，表現(xiàn)不容樂觀。滌綸POY150D平均盈利水平為856.495元/噸，較上周平均毛利上漲196.705元/噸；滌綸FDY150D平均盈利水平為726.495元/噸，較上周平均毛利上漲266.705元/噸；滌綸DTY150D平均盈利水平為0元/噸，較上周平均毛利上漲50元/噸。PX方面，美伊地緣局勢暫緩，石腦油價格延續(xù)跌勢，而PX價格上漲，PXN得以修復，截至本周四，PXN價差回升至250美元/噸附近，MX-PX價差同步走擴，提升至130美元/噸上方。PTA方面，周內(nèi)PTA加工費低位震蕩。周內(nèi)PTA市場均價有所下滑，而PX市場重心也有所下移，但受其自身消息面影響，價格跌幅明顯小于PTA價格跌幅，故PTA加工費不斷被壓縮，行業(yè)利潤處于虧損狀態(tài)，周內(nèi)加工費整體維持在300元/噸以下震蕩。截至4月15日，PTA行業(yè)加工費為54.58元/噸。
烯烴：乙烯市場，截至4月15日收盤，CFR東南亞收盤價格1475美元/噸，較上周末價格持穩(wěn)。近期場內(nèi)部分裝置按計劃檢修，乙烯供應不多。下游擇低少量補入，買盤有限。丙烯市場，截至本周四，國內(nèi)山東地區(qū)丙烯主流成交均價為9155元/噸，較上周同期均價上漲5元/噸，漲幅為0.05%。丙烷脫氫裝置開工負荷處于低位，部分裝置亦存檢修計劃，企業(yè)庫存目前相對可控，下游工廠以及貿(mào)易多擇低謹慎為主，交易雙方多持觀市心理。
風險提示
地緣政治擾動超預期；海外經(jīng)濟出現(xiàn)衰退；行業(yè)及國際政策環(huán)境變化。
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