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PX月度供需預(yù)期偏緊，價(jià)格支撐偏強(qiáng)，但需求端偏弱拖累下上行承壓
　　成本：4月油價(jià)繼續(xù)圍繞霍爾木茲海峽通行情況和中東局勢(shì)運(yùn)行，整體高位寬幅震蕩。美伊第一次和談沒有達(dá)成任何協(xié)議，第二次和談進(jìn)程陷入僵局，霍爾木茲海峽通航前景持續(xù)惡化，油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。整體來看，在美伊達(dá)成階段性協(xié)議前，預(yù)計(jì)霍爾木茲海峽通行仍受限；且美國(guó)即將進(jìn)入夏季需求旺季，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油進(jìn)入去庫通道，預(yù)計(jì)油價(jià)支撐偏強(qiáng)，美伊地緣情況。
　　供需：5月，PX供需兩弱格局進(jìn)一步加劇，但整體仍存去庫預(yù)期。
　　供應(yīng)端，4月亞洲及國(guó)內(nèi)PX開工下降明顯，中東原油供應(yīng)中斷對(duì)亞洲PX工廠造成影響逐步顯現(xiàn)。5月來看，中金PX裝置檢修，揚(yáng)子石化和海南煉化5月份提前檢修，預(yù)計(jì)5月PX供應(yīng)將進(jìn)一步收縮。
　　需求端，5月來看，臺(tái)化、恒力、桐昆等裝置計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)5月PTA負(fù)荷仍存進(jìn)一步下降空間。
　　估值：偏低。4月PX供需雙弱，且下游減產(chǎn)力度增加，PXN先修復(fù)后壓縮，目前PXN至152美元/噸附近。5月來看，隨著PX供需預(yù)期進(jìn)一步趨緊，預(yù)計(jì)PXN存一定修復(fù)驅(qū)動(dòng)。
　　觀點(diǎn)：在美伊達(dá)成階段性協(xié)議前，預(yù)計(jì)霍爾木茲海峽通行仍受限；且美國(guó)即將進(jìn)入夏季需求旺季，EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油進(jìn)入去庫通道，預(yù)計(jì)油價(jià)支撐偏強(qiáng)。因霍爾木茲海峽通行持續(xù)受限，亞洲PX工廠仍面臨原料供應(yīng)不足壓力，PX工廠未來減產(chǎn)和停車檢修預(yù)期增加，預(yù)計(jì)5月PX供應(yīng)預(yù)期進(jìn)一步收縮，對(duì)PX存一定支撐。雖下游PTA工廠計(jì)劃外檢修增加，且聚酯及終端負(fù)反饋仍在持續(xù)，不過目前終端紡織環(huán)節(jié)的原料庫存及成品庫存不高，后續(xù)剛性補(bǔ)庫需求或?qū)埘ヘ?fù)荷有一定支撐。整體來看，5月PX供需雙弱，但整體供需預(yù)期仍偏緊，在地緣持續(xù)下，PX驅(qū)動(dòng)仍偏強(qiáng)，不過考慮到聚酯及終端負(fù)荷水平偏低，地緣持續(xù)下，需求端補(bǔ)庫意愿偏低，使得PX上行承壓，關(guān)注中東地緣態(tài)勢(shì)。
　　策略：
　　1.單邊：PX07低位偏多對(duì)待，關(guān)注10000以上壓力。
　　2.套利：逢高做空TA09盤面加工費(fèi)（450以上）。