久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評(píng)
　　2026年5月6日，公司發(fā)布26Q1業(yè)績。26Q1公司實(shí)現(xiàn)收入102.5億美元，同比+38%，實(shí)現(xiàn)GAAP毛利率53%，同比+3 pcts，實(shí)現(xiàn)GAAP凈利潤13.8億美元，同比+95%。26Q1公司Non-GAAP毛利率為55%，同比+1 pcts，實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤22.6億美元，同比+45%。
　　公司指引26Q2營收112±3億美元，中值同比增長46%。公司預(yù)計(jì)26Q2 Non-GAAP毛利率為56%。
　　經(jīng)營分析
　　公司新一代AI芯片有望下半年出貨，數(shù)據(jù)中心CPU有望受益AI agent趨勢(shì)，公司有望逐漸轉(zhuǎn)向全面的AI基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)供應(yīng)商。公司Q1數(shù)據(jù)中心收入57.75億美元，同比+57%。公司預(yù)計(jì)Q2數(shù)據(jù)中心AI芯片與服務(wù)器CPU都將雙位數(shù)環(huán)比增長，26Q2服務(wù)器CPU收入增長同比超70%。新一代AI芯片MI450系列有望在Q3開始放量，預(yù)計(jì)Q4迎來顯著產(chǎn)能爬坡。目前除了OpenAI與Meta以外，有更多客戶正在評(píng)估大規(guī)模部署應(yīng)用于訓(xùn)練與推理。公司對(duì)2027年實(shí)現(xiàn)數(shù)百億美元的數(shù)據(jù)中心AI收入具備信心。公司26Q1數(shù)據(jù)中心CPU收入同比增長超50%。公司去年投資者日預(yù)計(jì)2030年服務(wù)器CPU市場(chǎng)為600億美元，目前預(yù)計(jì)2030年服務(wù)器CPU市場(chǎng)超1200億美元。公司將發(fā)布的Verano CPU專門針對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化。
　　公司消費(fèi)端業(yè)務(wù)受到存儲(chǔ)價(jià)格上漲沖擊。26Q1公司客戶端收入（主要為PCCPU）為29億美元，同比+26%。公司預(yù)計(jì)26H2 PC出貨量將受到存儲(chǔ)價(jià)格和其他零部件價(jià)格上漲沖擊，但公司客戶端收入將超過市場(chǎng)平均水平。公司26Q1游戲業(yè)務(wù)收入7.2億美元，同比+11%。公司預(yù)計(jì)26H2游戲業(yè)務(wù)會(huì)較26H1下滑超20%，主要由于存儲(chǔ)和零部件價(jià)格上漲沖擊。公司嵌入式業(yè)務(wù)溫和復(fù)蘇，26Q1公司嵌入式業(yè)務(wù)收入8.7億美元，同比+6%。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們認(rèn)為，公司AI敘事有望從單純的AIGPU廠商逐漸轉(zhuǎn)向“AIGPU+CPU+整機(jī)柜”的完整數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施廠商。我們預(yù)計(jì)公司26~28年GAAP凈利潤分別為80、150、188億美元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI芯片導(dǎo)入客戶不及預(yù)期；AI芯片產(chǎn)能不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；存貨減值風(fēng)險(xiǎn)。