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事項(xiàng)：
　　2026年2月4日AMD發(fā)布FY2025Q4報(bào)告，F(xiàn)Y2025Q4截止至2025年12月27日，即自然季度CQ2025Q4，并召開業(yè)績(jī)說明會(huì)。
　　評(píng)論：
　　1.業(yè)績(jī)情況：FY25Q4 AMD實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄業(yè)績(jī)表現(xiàn)，總營收達(dá)103億美元，同比增長(zhǎng)34%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。盈利能力大幅提升，毛利率達(dá)57%（同比+290個(gè)基點(diǎn)），稀釋后每股收益1.53美元（同比+40%），全年?duì)I收亦增長(zhǎng)34%至346億美元，多項(xiàng)核心指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。
　　2.營收劃分：（1）數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)：營收達(dá)54億美元，同比增長(zhǎng)39%，環(huán)比增長(zhǎng)24%，創(chuàng)歷史新高。增長(zhǎng)動(dòng)力來自第五代EPYC處理器加速滲透（占服務(wù)器總收入超半數(shù)）、Instinct GPU業(yè)務(wù)爆發(fā)（MI350系列量產(chǎn)推進(jìn)，MI308在中國市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售），前10名AI公司中有8家使用Instinct支持生產(chǎn)工作負(fù)載。（2）客戶端與游戲業(yè)務(wù)：合計(jì)營收39億美元，同比增長(zhǎng)37%，環(huán)比下降3%?？蛻舳藰I(yè)務(wù)營收31億美元，創(chuàng)歷史新高，商用筆記本電腦和臺(tái)式機(jī)Ryzen CPU銷量同比增長(zhǎng)超40%；游戲業(yè)務(wù)營收8.43億美元，半定制芯片和Radeon RX9000系列GPU需求強(qiáng)勁。（3）嵌入式業(yè)務(wù)：營收達(dá)9.5億美元，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)11%，2025年累計(jì)獲得170億美元設(shè)計(jì)訂單，創(chuàng)歷史新高。
　　3.業(yè)務(wù)進(jìn)展：（1）產(chǎn)品研發(fā)：新一代數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品MI355順利量產(chǎn)，助力毛利率提升；下一代MI400系列（含MI455X、MI430X、MI440X）及Helios平臺(tái)研發(fā)推進(jìn)，MI450計(jì)劃2026H2推出，2027Q4銷量大幅增長(zhǎng)；下一代VeniceCPU客戶需求旺盛，將鞏固性能、效率和TCO領(lǐng)先地位；MI500系列研發(fā)順利，預(yù)計(jì)2027年推出。（2）軟件生態(tài)：ROCm生態(tài)持續(xù)擴(kuò)張，支持AMDGPU上游集成至VLLM，新增醫(yī)療保健領(lǐng)域特定模型支持，數(shù)百萬個(gè)大模型可在AMD平臺(tái)開箱即用。
　　4.業(yè)績(jī)指引：公司發(fā)布非GAAP業(yè)績(jī)指引，營收約98億美元（上下浮動(dòng)3億美元），毛利率約55%（同比提升130個(gè)基點(diǎn)），營業(yè)費(fèi)用約30.5億美元，其他凈收入約3500萬美元，實(shí)際稅率13%，稀釋后股份數(shù)約16.5億股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品研發(fā)不及預(yù)期。