>> 信達期貨-煤焦早報：原油大幅震蕩，煤焦跟隨小幅下跌-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉開友 |
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資訊：特朗普表示，伊朗戰(zhàn)事“很有可能結束”，并稱美伊雙方正接近達成協(xié)議。
盤面：
焦煤：截至5月6日收盤，蒙5#主焦煤報1249元/噸(-0)，蒙煤偏弱。活躍合約報1313.5元/噸(+26.5)，盤面上行?；?44.5元/噸(-26.5)，5-9月差-138元/噸（+25）。
焦炭：截至5月6日收盤，天津港準一級焦報1570元/噸(+0)，現(xiàn)貨第三輪提漲開啟，暫未落地?；钴S合約報1841元/噸(+7)?；?153元/噸(-7)，5-9月差-147元/噸(-9)。
供給：
焦煤：523家礦山開工率報91.26%（-2.32），314家洗煤廠產能利用率報38.36%(+1.05)。
焦炭：230家獨立焦企生產率報74.71%(+0.23)，焦炭產能利用率小幅回升。
需求：
焦煤：230家獨立焦企生產率報74.71%(+0.23)，需求修復，整體仍偏弱。
焦炭：247家鋼廠產能利用率報89.56%(-0.16)，鐵水日均產量238.9萬噸(-0.42)，鐵水產量小幅回落。
庫存：
焦煤：523家礦山精煤庫存報220.17萬噸(+3.07)，洗煤廠精煤庫存345.73萬噸(+13.05)。247家鋼廠庫存781.94萬噸（+1.33)，230家焦企庫存927.99（+52.26)。港口庫存261.31萬噸(-14)。
焦炭：230家焦企庫存43.21萬噸（+1.75），247家鋼廠庫存690.68萬噸（+9.16），港口庫存242.75萬噸（-4.36）。
結論：
宏觀：國際方面，特朗普宣稱美伊接近達成一項?；饏f(xié)議，但隨后伊朗否認，油價受次影響先大幅下跌13%，隨后收回近半跌幅，但整體仍有7%下跌。美伊戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，國內外動力煤均呈現(xiàn)緩步上行狀態(tài)，目前已經上漲8%，較年初上漲20%。隨著氣溫回升，動力煤需求步入旺季，原油供給缺口帶來的能源緊缺將進一步激化動力煤供需矛盾，屆時或將提振整個黑色板塊的成本。國內方面，一季度制造業(yè)利潤整體增長19.1%，但內部分化嚴重，以通信為代表的高新技術產業(yè)同比高增，有色、化工、煤炭等上游資源增速中等，中游裝備、黑色壓延等同比負增長。目前來看，經濟轉暖尚未傳導至傳統(tǒng)中游行業(yè)。以黑色壓延為代表的中游加工行業(yè)想要扭虧仍需供給側發(fā)力。此外，近期深圳、蘇州、天津等地在政治局會議后相繼出臺樓市新政，有望復刻北京、上海發(fā)布新政后帶來的樓市成交活躍度上行。時間進入5月，交割帶來的現(xiàn)實約束逐步減弱，預期交易權重將再次提升，在反內卷及國內宏觀轉暖的背景下，煤焦整體易漲難跌。
煤焦：焦煤方面，蒙煤現(xiàn)貨偏弱，期貨持續(xù)反彈。國內礦山開工同比高于過去兩年，蒙煤通關車數(shù)維持高位，供給壓力較大。焦企檢修增多，焦煤需求偏弱。庫存層面看，上游開始去庫，下游焦企再度開啟補庫，有利于焦煤現(xiàn)貨企穩(wěn)。焦炭方面，焦企挺價意愿較強，第三輪提漲開啟。鋼廠鐵水產量環(huán)比持平，需求尚可。焦炭供需好于焦煤，9煉焦利潤有繼續(xù)走擴邏輯堅實。原油逼近前高后快速回落，或對煤焦有所拖累，但幅度有限，若煤焦跟隨大幅下跌，多單可適當加倉介入。建議JM09、J09多單輕倉持有，注意回調風險，09煉焦利潤多單持有。
策略建議：JM09、J09多單輕倉持有，多09煉焦利潤。
風險提示：煤礦安全事故（上行風險）、地緣沖突升級（下行風險）
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