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資訊：美媒稱美伊雙方接近達(dá)成協(xié)議以結(jié)束戰(zhàn)爭，美伊局勢釋放緩和信號(hào)，EIA原油庫存持續(xù)低位，布倫特原油07合約受和談消息先跌后反彈至101美元/桶附近，成本端支撐有所松動(dòng)。4月沙特CP丙烷維持595美元/噸，PDH工藝持續(xù)深度虧損，企業(yè)降負(fù)停車意愿強(qiáng)烈，丙烷庫存僅能維持至5月底。國內(nèi)PP春檢進(jìn)入尾聲，泉州國亨、山東京博等多套裝置重啟延后，華東拉絲主流報(bào)價(jià)9450-9550元/噸，現(xiàn)貨偏緊、石化挺價(jià)控貨心態(tài)堅(jiān)決。下游塑編、BOPP剛需平穩(wěn)，高價(jià)抵觸仍存，補(bǔ)庫以小單剛需為主，觀望情緒濃厚。
　　盤面：PP2609合約5月6日開盤價(jià)為8812元/噸，最高價(jià)8986元/噸，最低價(jià)8801元/噸，收盤價(jià)為8960元/噸，較前一交易日上漲138元/噸，較上一日漲幅1.56%；持倉量為48.0萬手，較前一交易日增加36912手。
　　供給：國內(nèi)PP春季檢修收尾但供應(yīng)收縮延續(xù)，行業(yè)開工率65.8%，環(huán)比微升仍處年內(nèi)低位，4-5月檢修損失量累計(jì)超130萬噸。多套主力裝置維持低負(fù)荷或停車，重啟時(shí)間集中在5月中下旬，拉絲標(biāo)品流通量持續(xù)偏緊。PDH開工率47.55%，油制利潤小幅倒掛，企業(yè)挺價(jià)控貨支撐現(xiàn)貨價(jià)格，5月中下旬前供應(yīng)難有明顯增量。
　　需求：下游塑編、BOPP、注塑開工率分別為42.48%、59.4%、53.12%，剛需平穩(wěn)無增量。塑編春耕尾聲剛需仍存，BOPP食品包裝訂單小幅回暖，快遞物流需求穩(wěn)定。原料高價(jià)持續(xù)擠壓下游利潤，企業(yè)采購堅(jiān)持“隨用隨采”，補(bǔ)庫意愿不足，高價(jià)傳導(dǎo)不暢，需求對(duì)價(jià)格拉動(dòng)力有限，高價(jià)抵觸限制上行空間。
　　庫存與結(jié)構(gòu)：國內(nèi)PP生產(chǎn)企業(yè)庫存50.47萬噸，環(huán)比下降8.77%，社庫同步去化，港口庫存6.33萬噸維持低位，總庫存處近五年同期低位。庫存結(jié)構(gòu)健康，現(xiàn)貨偏緊格局未變，低庫存對(duì)價(jià)格形成堅(jiān)實(shí)底部支撐，5月上中旬無明顯累庫壓力，挺價(jià)基礎(chǔ)牢固。
　　結(jié)論：中東地緣沖突有所緩和，油價(jià)高位回落，成本端有所松動(dòng)，但整體維持高位。國內(nèi)檢修高峰延續(xù)，開工率低位，疊加庫存持續(xù)去化且處同期低位，現(xiàn)貨基本面偏強(qiáng)。下游剛需平穩(wěn)但高價(jià)抵觸，補(bǔ)庫乏力。短期PP高位震蕩，走勢跟隨原油價(jià)格波動(dòng)。
　　操作建議：PP2609合約操作上以觀望為主，前期多單止盈離場。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、中東地緣局勢反復(fù)，原油價(jià)格超預(yù)期大跌，成本端支撐崩塌風(fēng)險(xiǎn)。2、檢修裝置集中重啟，供應(yīng)壓力回升，加劇市場寬松預(yù)期。3、下游需求持續(xù)疲軟，終端訂單進(jìn)一步萎縮，拖累期價(jià)。4、宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，加劇盤面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。