>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)商品期市收盤多數(shù)上漲，基本金屬漲幅居前，滬錫漲8.38%；新能源材料全部上漲，碳酸鋰漲7.31%；貴金屬全部上漲，滬銀漲5.85%；航運(yùn)期貨全部上漲，集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲5.07%；能源品多數(shù)上漲，低硫燃料油漲2.93%；黑色系全部上漲，鐵礦石漲2.84%；化工品多數(shù)上漲，純堿漲2.67%；非金屬建材全部上漲，玻璃漲2.11%；農(nóng)副產(chǎn)品跌幅居前，玉米跌1.32%；油脂油料多數(shù)下跌，豆一跌1.21%。
【重要資訊】
1、美國國務(wù)卿魯比奧在媒體簡報(bào)會(huì)上稱，美軍正在霍爾木茲海峽推進(jìn)“自由計(jì)劃”疏導(dǎo)行動(dòng)，以恢復(fù)這一關(guān)鍵國際水道的航行自由。他表示，此次行動(dòng)屬于“防御性行動(dòng)”，美方不會(huì)主動(dòng)開火，但若遭攻擊將進(jìn)行“致命回應(yīng)”。美方目標(biāo)是確保航道開放、取消布雷與收費(fèi)行為。在經(jīng)濟(jì)層面，魯比奧表示，美國正同步推進(jìn)對(duì)伊朗“極限施壓”，包括強(qiáng)化制裁與封鎖措施。魯比奧表示，美國總統(tǒng)特朗普仍傾向通過外交途徑解決問題。美國今年2月底對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的“史詩怒火”軍事行動(dòng)已經(jīng)結(jié)束。
2、伊朗已啟動(dòng)一項(xiàng)新的海上通行管理機(jī)制，對(duì)霍爾木茲海峽過往船只實(shí)施統(tǒng)一管理。根據(jù)新機(jī)制，所有計(jì)劃通過霍爾木茲海峽的船只將通過官方郵箱接收通行規(guī)則及相關(guān)規(guī)定。消息人士稱，船只需根據(jù)這一框架調(diào)整其航行操作，并在通過霍爾木茲海峽前獲得通行許可。目前這一新的管理機(jī)制已施行。
3、伊拉克國家石油營銷公司（SOMO）向5月合同買家發(fā)出報(bào)價(jià)通知，對(duì)旗艦油品巴士拉中質(zhì)原油給出最高每桶33.4美元的折扣，但條件是買家油輪須穿越幾近封閉的霍爾木茲海峽在波斯灣深處提貨。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長期上漲趨勢不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，且趨勢性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類目前有降波趨勢，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣出備兌或買沽套保策略?？申P(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買購機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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