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步入4月，光伏等退稅搶運(yùn)潮結(jié)束，貨源顯著減少，即期運(yùn)價(jià)呈逐周下跌趨勢，同時(shí)美伊?；饍芍?，霍爾木茲海峽有限開放，期市震蕩下挫。4月下半月多家班輪公司發(fā)布5月漲價(jià)函，宣漲至83500-4500/FEU，疊加美伊談判陷入僵局，各方均在調(diào)兵遣將，引發(fā)期市反彈。
　　歐線集運(yùn)是在本輪伊朗沖突中國內(nèi)期貨品種漲幅最大的，達(dá)到87.8%，呈斷崖式領(lǐng)先，漲幅約是原油的兩倍?；魻柲酒澓{被封以及曼德海峽存在被封潛在風(fēng)險(xiǎn)，令包括歐線集運(yùn)在內(nèi)的全球航運(yùn)受到較大影響，運(yùn)力損失，周轉(zhuǎn)滯緩。
　　中東地緣局勢引發(fā)2026年全球滯漲風(fēng)險(xiǎn)加劇。IMF將2026年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)).2BP至31%，這還是假設(shè)中東戰(zhàn)爭持續(xù)時(shí)間較短且范圍有限的前提之下。即便如此，今年3.1%的增速預(yù)期依然是201年新冠疫情爆發(fā)以來的最低增速，同樣低于1980-2025年期間3.35%的平均增速。2月全球集裝箱運(yùn)量錄得120.91萬TEU，同比和環(huán)比分別下降10.7%和25.3%。其中，亞洲→歐洲集裝箱運(yùn)量錄得16.93萬TEU，同比大幅增長48.5%，環(huán)比銳減11.6%。
　　后市展望;從需求端來看，歐洲貿(mào)易商可能因地緣局勢繼續(xù)提前進(jìn)口備貨，亞歐運(yùn)輸旺季延續(xù)前置。同時(shí)，貝森特威脅可能會(huì)在7月初將關(guān)稅恢復(fù)至以往水平，或引發(fā)6月提前發(fā)運(yùn)，8月上中旬可能出現(xiàn)旺季拐點(diǎn)。不過，地緣沖突引發(fā)歐洲通脹反彈、消費(fèi)信心下降以及經(jīng)濟(jì)降速，歐盟以援俄為由制裁中國個(gè)別企業(yè)，都將影響今年中歐貿(mào)易和旺季貨源。從供給端來看，5-6月艙位配置相對適中，已確定周均艙位規(guī)模約25.6萬TEU，待定4個(gè)航次累計(jì)約7.4萬TEU。今年前四個(gè)月運(yùn)力增速環(huán)比折年率僅3.2%，是2021年增速最為遲緩的。Gemin聯(lián)盟和地中海航運(yùn)先后發(fā)布5月8350O/FEU和$4500O/FEU的漲價(jià)函，更多是亮明挺價(jià)態(tài)度，實(shí)際無法完全落地。隨著旺季前置，個(gè)別班輪公司可能繼續(xù)嘗試在6-8月每月發(fā)布1-2次漲價(jià)函。目前看好旺季運(yùn)價(jià)將逐步上漲，不過期市已經(jīng)提前計(jì)價(jià)，EC2605-2608最新收盤價(jià)折合約$2650VFEU、$340OVFEU、$3750FEU、$3450/FEU，進(jìn)一步上漲需要更強(qiáng)力即期市場或地緣局勢升級(jí)作為支撐。美伊談判陷入僵持，基本可以斷定班輪無法在上半年復(fù)航蘇伊士運(yùn)河，年底能否全面復(fù)航同樣不容樂觀。
　　交易策略:可以考慮回調(diào)時(shí)配置中遠(yuǎn)月合約多單或“空EC2605、EC2606”反套。主力合約EC266支撐位2000-2050點(diǎn)，壓力位2400-2450點(diǎn)。