>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
國(guó)內(nèi)商品期市收盤漲跌參半，貴金屬漲幅居前，滬銀漲4.57%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲4.11%；新能源材料全部上漲，多晶硅漲3.53%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)上漲，雞蛋漲1.65%；黑色系漲跌參半，硅鐵漲1.03%；能源品跌幅居前，低硫燃料油跌6.63%；化工品多數(shù)下跌，乙二醇跌5.82%；油脂油料全部下跌，豆一跌2.77%；非金屬建材漲跌參半，PVC跌2.70%；航運(yùn)期貨全部下跌，集運(yùn)指數(shù)(歐線)跌1.17%。
【重要資訊】
1、美伊接近達(dá)成結(jié)束戰(zhàn)事協(xié)議，市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽恢復(fù)通航預(yù)期升溫，此前因中東沖突推升的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速回落，伊朗表態(tài)將確保船只安全通過海峽，進(jìn)一步緩解供應(yīng)受阻擔(dān)憂，同時(shí)消息傳出前市場(chǎng)已布局大額空頭頭寸，推動(dòng)油價(jià)下跌。
2、最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，歐佩克4月原油日產(chǎn)量進(jìn)一步減少42萬桶，降至2055萬桶，為36年來最低水平。其中，科威特產(chǎn)量降幅最大，日產(chǎn)量減少47萬桶至80萬桶；伊朗日產(chǎn)量減少18萬桶至305萬桶。
3、外交部長(zhǎng)王毅同伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊舉行會(huì)談。阿拉格齊通報(bào)了伊美談判最新情況及伊方下步考慮，表示當(dāng)前可盡快解決好霍爾木茲海峽開放問題。王毅表示，當(dāng)前地區(qū)局勢(shì)正處于戰(zhàn)和轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。中方認(rèn)為，全面止戰(zhàn)刻不容緩，重啟戰(zhàn)端更不可取，堅(jiān)持談判尤為重要。中方支持伊方維護(hù)國(guó)家主權(quán)和安全，贊賞伊方愿通過外交途徑尋求政治解決。關(guān)于海峽問題，國(guó)際社會(huì)對(duì)恢復(fù)海峽正常安全通行有共同關(guān)切，中方希望當(dāng)事方盡快回應(yīng)國(guó)際社會(huì)的強(qiáng)烈呼聲。關(guān)于核問題，中方贊賞伊朗關(guān)于不發(fā)展核武器的承諾，同時(shí)認(rèn)為伊朗有和平利用核能的正當(dāng)權(quán)利。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢(shì)品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，且趨勢(shì)性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢(shì)，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類目前有降波趨勢(shì)，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣出備兌或買沽套保策略?？申P(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買購(gòu)機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場(chǎng)波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來的情緒反饋正在減弱，但目前來看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉(cāng)做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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