>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 4066KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
周四，鄭糖主力09合約低開高走，午后收于5447元/噸。廣西南寧糖5360元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。市場(chǎng)邏輯暫無明顯變化。國際糖供應(yīng)依舊過剩，但新榨季供需預(yù)期向好，因而外糖走勢(shì)反復(fù)，午后國際糖滯漲調(diào)整，或帶動(dòng)鄭糖走弱。市場(chǎng)預(yù)期2026年夏季將發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象，意味著巴西可能會(huì)出現(xiàn)更多的降水，會(huì)影響巴西甘蔗的收割和壓榨，也會(huì)導(dǎo)致印度泰國等地出現(xiàn)干旱情況，導(dǎo)致產(chǎn)量下降。國際糖市場(chǎng)整體預(yù)期向好，國際原糖價(jià)格回調(diào)空間預(yù)計(jì)不大。短期來看，我國南方蔗糖廠加速收榨，供需基本面逐步改善，利空主要在于偏高的庫存。
【交易策略】
國內(nèi)蔗糖廠逐步收榨，基本面改善，鄭糖仍有上行驅(qū)動(dòng)，鄭糖09合約考慮回調(diào)做多。SR2609合約支撐位關(guān)注5370-5380，壓力位關(guān)注5500-5550；
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
外盤方面，供應(yīng)商近期下調(diào)對(duì)中國報(bào)價(jià)，以此吸引觀望謹(jǐn)慎的采購方，NBSK部分供應(yīng)商報(bào)價(jià)低至每噸650美元，采購方也對(duì)大批量簽單持觀望猶豫態(tài)度，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)手價(jià)隨行下行，港口紙漿庫存大幅攀升，受針葉漿走弱帶動(dòng)，闊葉漿供應(yīng)商已停止?jié)q價(jià)動(dòng)作，維持報(bào)價(jià)平穩(wěn)，下游客戶普遍縮減采購量，目前針葉漿期貨折美元報(bào)價(jià)為640美元/噸，與外盤平水。國內(nèi)成品紙價(jià)格在旺季并未走強(qiáng)，白卡紙及文化紙價(jià)格均有回落，生活用紙近期也下跌200元，下游需求逐步進(jìn)入淡季，成品紙價(jià)格可能繼續(xù)承壓，紙廠對(duì)木漿采購謹(jǐn)慎，在海外供應(yīng)進(jìn)一步下降前，紙漿雖臨近漿廠成本，但向上驅(qū)動(dòng)仍較弱，低位弱勢(shì)整理。
【交易策略】
國內(nèi)成品紙價(jià)格旺季下跌，海外針葉漿生產(chǎn)商庫存偏高，繼續(xù)壓制紙漿期貨，能源上漲后，漿廠成本壓力進(jìn)一步加大，關(guān)注是否有新的減產(chǎn)出現(xiàn)，短期反彈驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)。2609合約壓力5250-5300元，支撐4950-5000元。操作上，傾向于區(qū)間內(nèi)逢高空。
雙膠紙：
【市場(chǎng)邏輯】
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，雙膠紙企業(yè)開工率轉(zhuǎn)增，下游剛需采購為主，廠家?guī)齑嫱绕?，現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)后走穩(wěn)，成本端海外針葉漿報(bào)盤下調(diào)，國內(nèi)木漿現(xiàn)貨跟隨盤面走弱，雙膠紙成本端向上驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，二季度雙膠紙需求受旺季帶動(dòng)預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)，但考慮雙膠紙總產(chǎn)能較高，年內(nèi)仍有新增投產(chǎn)，行業(yè)產(chǎn)能利用率偏低，使得需求季節(jié)性波動(dòng)可能難改變供應(yīng)寬松狀態(tài)，近期能源價(jià)格上漲后，對(duì)國內(nèi)紙廠生產(chǎn)影響有限，后期關(guān)注是否會(huì)引發(fā)海外漿廠因能源緊缺而出現(xiàn)減產(chǎn)情況，進(jìn)而從成本端推動(dòng)雙膠紙上行，短期維持區(qū)間整理，反彈高度依然受限。
【交易策略】
雙膠紙現(xiàn)貨持穩(wěn)略降，需求逐步進(jìn)入淡季，在原料木漿也重新走弱帶動(dòng)下，雙膠紙短期承壓。2606合約關(guān)注3900-4000元支撐，壓力4200-4300元。操作上，區(qū)間逢高空配。
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