>> 交銀國際-每日晨報-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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超微半導(dǎo)體
CPU需求或長期高速增長，GPU上量在即，上調(diào)目標價
1Q26業(yè)績與2Q26指引均超預(yù)期：管理層指引2Q26收入112億美元（+/-3億美元）超過市場預(yù)期，指引Non-GAAP毛利率56%。
CPU 2030年TAM指引翻番：我們認為，此次業(yè)績最大的亮點在于管理層近半年時間內(nèi)將此指引上調(diào)一倍到1200億美元（對應(yīng)35% CAGR）。管理層指出在AI進入智能體（Agentic AI）時代后CPU需求快速上升，應(yīng)用場景不斷豐富。從短期看，管理層提到隨著公司第六代EPYCCPUVenice在2H26（使用臺積電2納米制程）上線，數(shù)據(jù)中心CPU收入或在2H26同比上升超過70%，并在2027年持續(xù)高速增長。我們認為，管理層指出CPU市場長期增長的可持續(xù)性或給投資者長期看好CPU市場和AI算力提供信心。
CPU/GPU雙輪驅(qū)動，上調(diào)目標價：我們認為AMD或是AI智能體時代（Agentic AI）CPU需求上升最大受益者之一，且CPU需求超過我們/市場之前預(yù)期。我們上調(diào)2026/27年收入預(yù)測到495.1/736.0億美元，上調(diào)Non-GAAPEPS到7.13/11.99美元。我們上調(diào)目標價到468美元，對應(yīng)39倍2027年市盈率。
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