>> 五礦期貨-鎳月報：供需改善疊加成本抬升，回調(diào)關(guān)注多配機(jī)會-260508
| 上傳日期： |
2026/5/8 |
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| 3559KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆資源端：4月鎳礦價格表現(xiàn)強(qiáng)勢。印尼方面，政府調(diào)高鎳礦HPM價格修正系數(shù)，礦企普遍反饋版稅成本上漲，現(xiàn)貨端看漲情緒濃厚，礦價表現(xiàn)強(qiáng)勁，目前1.5%品位紅土鎳礦漲至74.7美元/濕噸。菲律賓方面，隨著各大礦區(qū)全面轉(zhuǎn)入開采與發(fā)運(yùn)期，出港量已出現(xiàn)明顯恢復(fù)，疊加下游鎳鐵廠對當(dāng)前鎳礦價格接受度有限，礦價有所承壓。整體而言，礦端仍維持偏緊格局，短期市場看漲情緒強(qiáng)烈，預(yù)計價格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。
◆鎳鐵：4月高鎳鐵價格偏強(qiáng)運(yùn)行，截至5月7日，SMM10-12%高鎳生鐵均價為1156元/鎳點(diǎn)（出廠含稅），較上月同期上漲72.5元/鎳點(diǎn)。當(dāng)前鎳鐵價格主要由成本端驅(qū)動，從下游實(shí)際需求來看，不銹鋼社會庫存仍處高位，鋼廠出貨壓力較大，對高價鎳鐵接受度較低，采購態(tài)度謹(jǐn)慎，難以帶動鎳鐵價格進(jìn)一步上行，預(yù)計后市鎳鐵價格將繼續(xù)跟隨火法礦價波動。
◆中間品：鎳中間品市場延續(xù)弱穩(wěn)格局，整體供需雙弱、成交清淡。MHP受印尼部分項目降低負(fù)荷及硫磺擾動影響，供應(yīng)有所收縮，4月產(chǎn)量環(huán)比下滑明顯，主流供應(yīng)商出貨謹(jǐn)慎，但下游鎳鹽價格走弱，采購壓價明顯，市場維持有價無市。高冰鎳系數(shù)持穩(wěn)，雖相對MHP經(jīng)濟(jì)性改善，但受下游產(chǎn)線匹配度限制，實(shí)際成交有限。短期市場仍以僵持整理為主。
◆精煉鎳：4月鎳價大幅上漲。截至5月7日，滬鎳主力合約收報149700元/噸，較上月同期上漲12.4%。現(xiàn)貨方面，下游基本按需采購，由于現(xiàn)貨資源較為充足，品牌升貼水偏弱運(yùn)行。宏觀方面，地緣沖突暫緩，市場風(fēng)偏回暖。庫存端，4月精煉鎳延續(xù)累庫，截至5月1日，全球精煉鎳顯性庫存報37.3萬噸，較上月增加4702噸，其中，國內(nèi)精煉鎳社會庫存報9.7萬噸，較上月增加9826噸，LME庫存報27.6萬噸，較上月減少5124噸。整體而言，全球鎳元素供需改善趨勢確定，鎳價底部支撐較強(qiáng)，下方空間有限，疊加短期印尼政府?dāng)M對煤炭和鎳征收出口稅及暴利稅，以緩解補(bǔ)貼壓力，若短期內(nèi)得以落地，或進(jìn)一步提高鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本，長線資金可以考慮逐步建倉。短期地緣擾動有所緩解，做多資金止盈減倉，但硫磺短缺導(dǎo)致的MHP減產(chǎn)短期難以恢復(fù)，鎳價累庫放緩或階段性去庫的預(yù)期未變。關(guān)注價格下行后的做多機(jī)會。短期滬鎳價格運(yùn)行區(qū)間參考14.016.0萬元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考1.8-2.0萬美元/噸。
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