>> 東方證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)：AIDC冷水機(jī)組高景氣，國產(chǎn)磁懸浮壓縮機(jī)廠商迎機(jī)遇-260509
| 上傳日期： |
2026/5/9 |
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| 1369KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊震 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求旺盛，冷水機(jī)組迎機(jī)遇。全球算力需求擴(kuò)張帶動AIDC建設(shè)激增，產(chǎn)業(yè)鏈確定性強(qiáng)。2026Q1部分云廠商宣布進(jìn)一步上修資本開支，顯示出AIDC建設(shè)景氣度的進(jìn)一步邊際提升。伴隨高算力性能芯片功耗攀升，單機(jī)柜功耗突破"十萬瓦級"，這對系統(tǒng)散熱和供電提出了革命性的要求，液冷技術(shù)方案較傳統(tǒng)的風(fēng)冷方案脫穎而出。冷水機(jī)組是液冷一次側(cè)機(jī)械制冷的重要設(shè)備，實際提供了穩(wěn)定工作的價值，當(dāng)前冷水機(jī)組需求呈現(xiàn)高景氣。
溫水冷卻短期難以取締冷水機(jī)組，持續(xù)看好冷水機(jī)組市場空間提升。冷水機(jī)組實際提供了穩(wěn)定工作的價值，數(shù)據(jù)中心業(yè)主在成本和穩(wěn)定性權(quán)衡中難以舍棄冷水機(jī)組。數(shù)據(jù)中心業(yè)主對運(yùn)行的穩(wěn)定性要求高，一旦產(chǎn)生故障會導(dǎo)致較大的負(fù)面影響。超大規(guī)?？蛻舫鲇谛阅?、一致性以及額外的風(fēng)險管理考量，會選擇在較低溫度下運(yùn)行某些工作負(fù)載。風(fēng)液混合方案是當(dāng)前AIDC的主流方案，仍依賴?yán)渌畽C(jī)組，若去除冷水機(jī)組，實際意味著完全消除機(jī)械制冷，系統(tǒng)韌性會嚴(yán)重喪失，難以應(yīng)對氣候變化等風(fēng)險。因此我們看好冷水機(jī)組在一次側(cè)的價值量將持續(xù)提升。
磁懸浮離心壓縮機(jī)更加適配AIDC未來需求，國產(chǎn)設(shè)備廠商迎來增長機(jī)遇。我們看好磁懸浮離心壓縮機(jī)成為未來AIDC數(shù)據(jù)中心一次側(cè)冷水機(jī)組壓縮機(jī)主流。我們認(rèn)為磁懸浮壓縮機(jī)較傳統(tǒng)壓縮機(jī)的主要優(yōu)勢：1.磁懸浮壓縮機(jī)COP能達(dá)到10以上，其能耗要較傳統(tǒng)壓縮機(jī)降低30%以上，助力數(shù)據(jù)中心全年綜合PUE值大大降低。2.磁懸浮壓縮機(jī)具備結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，設(shè)備使用壽命長，維護(hù)成本大幅降低。據(jù)磁谷科技公告，磁懸浮冷水機(jī)具備優(yōu)異的節(jié)能效果，同等能效情況下，只比普通機(jī)組價格高出不到30%，但節(jié)電達(dá)到40%~50%。行業(yè)已有充分的研究分析表明，磁懸浮離心機(jī)組替換螺桿機(jī)的投資回報周期通常較短。我們看到AIDC建設(shè)需求的爆發(fā)，海外磁懸浮離心壓縮機(jī)龍頭訂單旺盛。而部分國產(chǎn)磁懸浮壓縮機(jī)性能已達(dá)到國際先進(jìn)水平，且性價比優(yōu)勢明顯，因此我們認(rèn)為在AIDC建設(shè)高景氣度之下，數(shù)據(jù)中心壓縮機(jī)需求旺盛，國產(chǎn)磁懸浮壓縮機(jī)廠商有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代，并逐步出海。
投資建議與投資標(biāo)的
我們認(rèn)為液冷一次側(cè)冷水機(jī)組實際提供了穩(wěn)定工作的價值，機(jī)械制冷在數(shù)據(jù)中心實際運(yùn)營中至關(guān)重要，磁懸浮離心壓縮機(jī)更加適配AIDC未來需求，國內(nèi)磁懸浮離心壓縮機(jī)廠商迎來發(fā)展機(jī)遇，有望實現(xiàn)國產(chǎn)替代，并逐步出海。相關(guān)標(biāo)的：冰輪環(huán)境(000811，未評級)、漢鐘精機(jī)(002158，未評級)、磁谷科技(688448，未評級)、鑫磊股份(301317，未評級)。
風(fēng)險提示
AI應(yīng)用拓展不及預(yù)期、數(shù)據(jù)中心建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期、市場競爭加劇風(fēng)險
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