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重要數(shù)據(jù)
　　2026-05-08滬鋅主力合約收盤于24275元/噸，波動(dòng)0.37%，LME價(jià)格收盤于3441.0美元/噸，波動(dòng)0.00%。華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格24250元/噸，對(duì)主力合約升貼水-10元/噸，環(huán)比變化+5元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格24220元/噸，對(duì)主力合約升貼水-40元/噸，環(huán)比變化+5元/噸，天津地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格24170元/噸，對(duì)主力合約升貼水-90元/噸，環(huán)比變化+15元/噸。LME（0-3）升貼水-7.11美元/噸，環(huán)比變化+6.79美元/噸。
　　供應(yīng)：2026-05-08SMM國(guó)產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)700元/金屬噸，周度環(huán)比波動(dòng)-150元/噸，進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)指數(shù)-45.75美元/干噸，周度環(huán)比波動(dòng)-6.50美元/干噸，鋅精礦進(jìn)口盈虧-1637.85元/噸。
　　消費(fèi)：鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率47.76%，環(huán)比變化-13.45%，壓鑄鋅合金開(kāi)工率43.14%較上周變化-7.34%，氧化鋅企業(yè)開(kāi)工率59.75%較上周變化+0.68%。
　　庫(kù)存：根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截至2026-05-07，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為25.35萬(wàn)噸，較上周同期變化+0.09萬(wàn)噸；倉(cāng)單庫(kù)存100880噸；LME鋅庫(kù)存110600噸。
　　利潤(rùn)：截至2026-05-08，行業(yè)冶煉企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)（不包含副產(chǎn)品收入）為-2814元/噸左右，內(nèi)蒙地區(qū)硫酸價(jià)格為1440元/噸，周度環(huán)比變化-10元/噸，疊加副產(chǎn)品收益后盈利300元/噸左右。
　　策略分析
　　嘉能可25-30萬(wàn)噸冶煉廠發(fā)生爆炸事故，雖然目前尚不明確影響產(chǎn)能幾何，但從供應(yīng)端利多鋅價(jià)。礦價(jià)下行趨勢(shì)不改，進(jìn)口富含礦報(bào)價(jià)-60美元/噸，國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口礦庫(kù)存持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)對(duì)礦依舊存在剛性需求，雖然5月國(guó)產(chǎn)礦TC長(zhǎng)單尚未敲定，但下滑壓力依舊較大，礦價(jià)對(duì)鋅價(jià)形成有利支撐。隨著TC的大幅度回落，即使硫酸價(jià)格持續(xù)攀升，但綜合冶煉利潤(rùn)出現(xiàn)了收窄的情況，單純冶煉虧損達(dá)到歷史最大水平。中東危機(jī)反復(fù)不定，但情緒上反應(yīng)相對(duì)弱化，且更趨向于走向緩和。而實(shí)際油的供應(yīng)依舊緊張，海外礦產(chǎn)減產(chǎn)的概率依舊存在。消費(fèi)方面，出口訂單旺盛，且在4月出口數(shù)據(jù)方面已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)后期出口增量仍有望擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)五一存在放假情況開(kāi)工率略有下滑。庫(kù)存將在出口帶動(dòng)下進(jìn)入去庫(kù)周期，長(zhǎng)期對(duì)整體消費(fèi)及能源價(jià)格上漲引發(fā)的成本問(wèn)題依舊看好鋅價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦山預(yù)期外擾動(dòng)2、中東戰(zhàn)爭(zhēng)擾動(dòng)3、流動(dòng)性變化超預(yù)期