>> 華安證券-圣邦股份(300661)Q1盈利同比大幅修復(fù)，保持高強(qiáng)度研發(fā)投入-260509
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
大小： |
316KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李美賢 |
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事件
公司2026年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11億元，同比增加39%，環(huán)比大致持平；歸母凈利潤約1.2億元，同比大增107%，環(huán)比減少39%。Q1毛利率約51.6%，環(huán)比小幅變動1 pct以內(nèi)，維持在50%左右的穩(wěn)定水平。
2025年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39億元，同比增長16%。歸母凈利潤5億元，同比增長9%。
行業(yè)見底回暖，Q1盈利同比大幅修復(fù)
公司在Q1傳統(tǒng)淡季，實(shí)現(xiàn)收入和毛利率相比Q4大致持平，體現(xiàn)前期市場及產(chǎn)品拓展取得成效，呈現(xiàn)淡季不淡的特點(diǎn)。Q1歸母凈利同比大增107%，主要原因是公司積極拓展業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售收入增長；環(huán)比減少39%，主要是公司加大投入，銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用環(huán)比增加所致。
高強(qiáng)度研發(fā)投入持續(xù)推動新品迭代，全產(chǎn)品線模擬芯片布局
公司堅(jiān)持高強(qiáng)度研發(fā)策略，目前已形成可供銷售產(chǎn)品6800余款，覆蓋38個產(chǎn)品類別。2025年研發(fā)支出約10億元，占營收比例約27%。在持續(xù)高研發(fā)投入下，公司不斷推出高性能模擬芯片，如140dB對數(shù)放大器、120V 16位精密數(shù)字電源監(jiān)控AFE、車規(guī)級24位低功耗ADC等近900款新品，多系列車規(guī)級芯片已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司有望依托高強(qiáng)度研發(fā)投入、寬產(chǎn)品矩陣與車規(guī)級量產(chǎn)兌現(xiàn)，持續(xù)提升綜合競爭力與進(jìn)口替代能力。
投資建議
我們預(yù)計2026-2028年公司收入分別為52、62、71億元，歸母凈利潤分別為8.6、11.4、13.8億元，最新收盤價對應(yīng)PE分別為64x、48x、40x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，新品研發(fā)不及預(yù)期。
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