>> 東莞證券-汽車行業(yè)雙周報：汽車行業(yè)發(fā)布2026Q1財報-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
吳鎮(zhèn)杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
申萬汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅：截至2026年5月08日，申萬汽車板塊近兩周上漲4.43%，跑贏滬深300指數(shù)2.28個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第12名；申萬汽車板塊從5月初至今上漲3.83%，跑贏滬深300指數(shù)2.49個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第11名；申萬汽車板塊從2026年初至今上漲1.49%，跑輸滬深300指數(shù)3.73個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第21名。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：原材料價格方面，與5月1日價格相比，5月9日鋼材價格上漲2.16%，鋁價下跌0.70%，銅價上漲1.38%，碳酸鋰價格上漲9.60%，順丁橡膠價格下跌2.41%，玻璃價格下跌0.62%。
近兩周部分行業(yè)新聞和企業(yè)新聞：（1）遼寧：計劃到2028年底全省甲醇汽車生產(chǎn)規(guī)模達到5萬輛以上；（2）鄭州：打造新一代信息技術(shù)、新能源及智能網(wǎng)聯(lián)汽車2個萬億級和高端裝備、新材料等四個千億級產(chǎn)業(yè)集群；（3）海關(guān)總署：今年前4個月我國電動汽車出口增長68.1%；（4）三部門：推動智能體與手機、電腦、汽車、家居、可穿戴、消費級機器人等終端設(shè)備協(xié)同發(fā)展；（5）比亞迪領(lǐng)匯e9上市，15.08萬元起；（6）Stellantis與零跑汽車擴大戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系；（7）小鵬第二代VLA智能輔助駕駛里程占比突破50%；（8）廣汽集團：2026年4月汽車銷量同比增長3.88%。
投資建議：2026年一季度，申萬一級汽車板塊整體呈現(xiàn)營收穩(wěn)健、利潤承壓、分化加劇的運行特征。受國內(nèi)車市持續(xù)激烈的價格戰(zhàn)以及階段性匯兌損益波動影響，板塊整體面臨較大的增收不增利挑戰(zhàn)。細分來看：乘用車板塊兩極分化極其嚴重，賽力斯等頭部車企依托高端品牌矩陣與規(guī)模效應(yīng)保持盈利韌性，而部分傳統(tǒng)車企深陷價格戰(zhàn)泥潭致利潤縮水；商用車板塊在海外高景氣及國內(nèi)“以舊換新”政策共振下強勁復蘇，尤其是重卡出口延續(xù)歷史高位，客車亦維持高盈利質(zhì)量；零部件板塊雖承受著整車廠降本傳導的壓力，但具備全球化產(chǎn)能布局及高附加值產(chǎn)品的龍頭企業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，實現(xiàn)了利潤逆勢跑贏營收。展望后市，隨著行業(yè)“反內(nèi)卷”共識逐步落地及大規(guī)模設(shè)備更新、以舊換新等政策的深度發(fā)力，內(nèi)需景氣度有望邊際改善。在中長期維度上，“加速全球化產(chǎn)能出海”與“智能化技術(shù)壁壘進階”仍是產(chǎn)業(yè)鏈穿越價格戰(zhàn)周期、實現(xiàn)高質(zhì)量盈利修復的核心主線。建議重點關(guān)注出海邏輯順暢、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化且現(xiàn)金流充裕的細分賽道龍頭。
風險提示：市場競爭加劇風險；汽車產(chǎn)銷量不及預期風險；政策推進不及預期風險；原材料價格大幅波動風險；產(chǎn)能出海建設(shè)低于預期風險；海外關(guān)稅與市場政策風險等。
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