>> 招商證券-全球產(chǎn)業(yè)趨勢跟蹤周報：關(guān)注海外算力、國產(chǎn)算力、鋰電三大景氣度方向-260511
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,李昊陽 |
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本周產(chǎn)業(yè)集中在海外算力、國產(chǎn)算力和鋰電。近期海外算力、國產(chǎn)算力、鋰電三個主題的產(chǎn)業(yè)景氣度較高。海外算力方面，大模型廠商正在投資大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和電力資源，算力資產(chǎn)化趨勢更加明確。國產(chǎn)算力方面，DeepSeek V4帶動推理算力需求預(yù)期，疊加AI算力鏈一季報業(yè)績兌現(xiàn)，市場開始從國產(chǎn)替代預(yù)期轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)驗證。鋰電方面，5月排產(chǎn)繼續(xù)上修，儲能電芯占比提升，行業(yè)走向持續(xù)供需緊平衡。投資上，短期彈性最強的是國產(chǎn)算力，該方向同時受益于大模型迭代，國產(chǎn)替代，業(yè)績兌現(xiàn)和資金風(fēng)險偏好修復(fù)。中期確定性較強的是海外算力基礎(chǔ)設(shè)施，海外AI資本開支仍將拉動服務(wù)器，光模塊，液冷和電力設(shè)備。鋰電處于景氣修復(fù)階段，儲能排產(chǎn)是現(xiàn)實支撐，鈉電，快充和凝聚態(tài)電池是中長期催化。
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢】近期海外算力、國產(chǎn)算力、鋰電三個主題的產(chǎn)業(yè)景氣度較高。海外算力方面，大模型廠商正在投資大規(guī)模數(shù)據(jù)中心和電力資源，算力資產(chǎn)化趨勢更加明確。國產(chǎn)算力方面，DeepSeek V4帶動推理算力需求預(yù)期，疊加AI算力鏈一季報業(yè)績兌現(xiàn)，市場開始從國產(chǎn)替代預(yù)期轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)驗證。鋰電方面，5月排產(chǎn)繼續(xù)上修，儲能電芯占比提升，行業(yè)走向持續(xù)供需緊平衡。投資上，短期彈性最強的是國產(chǎn)算力，該方向同時受益于大模型迭代，國產(chǎn)替代，業(yè)績兌現(xiàn)和資金風(fēng)險偏好修復(fù)。中期確定性較強的是海外算力基礎(chǔ)設(shè)施，海外AI資本開支仍將拉動服務(wù)器，光模塊，液冷和電力設(shè)備。鋰電處于景氣修復(fù)階段，儲能排產(chǎn)是現(xiàn)實支撐，鈉電，快充和凝聚態(tài)電池是中長期催化。后續(xù)應(yīng)重點跟蹤四類市場信息。第一，海外模型廠商是否繼續(xù)簽訂大規(guī)模算力和電力協(xié)議。第二，國產(chǎn)AI芯片和主流模型的適配進度是否出現(xiàn)官方披露或訂單驗證。第三，運營商和地方智算中心是否加快國產(chǎn)服務(wù)器采購。第四，鋰電排產(chǎn)，儲能出口和新技術(shù)量產(chǎn)是否形成持續(xù)共振。
【重要資訊】算電協(xié)同：財聯(lián)社5月8日電，國家能源局會同國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、國家數(shù)據(jù)局印發(fā)了《關(guān)于促進人工智能與能源雙向賦能的行動方案》。其中指出，提高算力設(shè)施多元電力供給能力。根據(jù)算力設(shè)施接入系統(tǒng)規(guī)模、電網(wǎng)電壓等級、電網(wǎng)新能源滲透率、電能質(zhì)量要求、算力設(shè)施業(yè)務(wù)類型等實際情況，建立健全算力設(shè)施能源供給規(guī)劃建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)。探索核電、氫能等能源以直連方式為算力設(shè)施供能。鼓勵算力設(shè)施配置構(gòu)網(wǎng)型儲能，增強供電穩(wěn)定性和對電力系統(tǒng)的主動支撐能力。美伊沖突：財聯(lián)社5月6日電，美國總統(tǒng)特朗普在接受采訪時表示，伊朗戰(zhàn)事“很有可能結(jié)束”，并稱美伊雙方正接近達成協(xié)議，但仍存在不確定性。特朗普稱，協(xié)議可能包括伊朗將其高濃縮鈾運往美國，并表示不太可能派遣威特科夫和庫什納參與談判。特朗普同時警告稱，若談判失敗，美國可能恢復(fù)對伊朗的更高強度軍事打擊。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市漲跌互現(xiàn)，其中信息技術(shù)、電信服務(wù)、材料表現(xiàn)較好，能源、公共事業(yè)、醫(yī)療保健表現(xiàn)一般。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊。
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