>> 華鑫證券-新泉股份(603179)公司事件點評報告：26Q1業(yè)績超預期，盈利能力穩(wěn)步修復-260511
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
大?。?/td>
| 578KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林子健 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
公司發(fā)布2026年一季報，2026Q1實現(xiàn)營收36.4億元，同比+3.4%；扣非歸母凈利潤2.0億元，同比-4.3%。
投資要點
▌營收穩(wěn)健增長，利潤受匯兌損失拖累短期承壓
2026Q1業(yè)績超預期，毛利率持續(xù)修復。（1）營收方面，2026Q1營收36.4億元，同比+3.4%；（2）扣非歸母凈利潤方面，2026Q1扣非歸母凈利潤2.0億元，同比-4.3%，利潤同比下滑主要系匯兌損益所致；（3）毛利率方面，2026Q1毛利率20.2%，同比+0.7pct，環(huán)比+0.1pct，毛利率穩(wěn)步回升；（4）費用率方面，2026Q1期間費用率為13.9%，同比+1.3pct，環(huán)比-0.1pct；其中，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.7%/6.7%/5.1%/1.4%，同比+0.1/0.0/+0.4/+0.8pct，環(huán)比0.0/-1.6/+0.6/+0.9pct，財務費用大幅增長主要受匯兌虧損所影響。
▌擬設(shè)立全資子公司，深化汽車座椅業(yè)務布局
擬設(shè)立全資子公司，汽車座椅業(yè)務加速擴張。2025年4月，公司完成對安徽瑞琪70%股權(quán)的收購，布局汽車座椅業(yè)務；2026年4月，公司擬設(shè)立蕪湖新泉座椅有限公司，注冊資本1億元，聚焦汽車座椅及座椅零部件，汽車座椅業(yè)務持續(xù)擴張。
▌擬發(fā)行H股股票，全球化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進
擬通過H股上市搭建國際化資本平臺，持續(xù)推進全球生產(chǎn)基地擴建項目。2026年1月，公司在港交所遞交發(fā)行H股并在港交所主板上市的申請，加速走向全球市場；2026年4月，公司完成馬來西亞子公司設(shè)立；2026年5月，斯洛伐克生產(chǎn)基地擴建項目有望投產(chǎn)，預計新增40萬套儀表板總成、25萬套門內(nèi)護板總成的產(chǎn)能；2026年9月，德國拜仁生產(chǎn)基地擴建項目有望投產(chǎn)，預計新增25萬套儀表板總成的產(chǎn)能。
▌開拓人形機器人業(yè)務，勾勒公司第二增長曲線
積極擁抱人形機器人賽道，打造新增長曲線。2025年12月，公司設(shè)立常州新泉智能機器人有限公司，注冊資本1億元。公司通過設(shè)立全資子公司正式切入智能機器人領(lǐng)域，聚焦機器人核心零部件業(yè)務并擬與與國內(nèi)外領(lǐng)先機器人企業(yè)開展戰(zhàn)略合作。2026年1月，公司與凱迪股份正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同布局機器人關(guān)鍵零部件賽道。凱迪股份為線性驅(qū)動領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，深耕精密傳動及電機控制領(lǐng)域，有望與新泉股份協(xié)同配合，持續(xù)開拓人形機器人核心零部件。
▌盈利預測
預測公司2026-2028年收入分別為194.6、236.0、284.9億元，歸母凈利潤分別12.6、15.3、18.4億元，公司以內(nèi)外飾系統(tǒng)為核心，汽車座椅與機器人業(yè)務為新增長極，持續(xù)拓展海外市場，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
地緣政治風險、原材料價格上漲風險、市場需求不及預期風險、項目進度低于預期風險。
|
|
