>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260511
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤】
國(guó)內(nèi)商品期市收盤漲跌參半，能源品漲幅居前，燃油漲4.00%；新能源材料多數(shù)上漲，碳酸鋰漲3.51%；化工品多數(shù)上漲，苯乙烯漲3.01%；航運(yùn)期貨全部上漲，集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲2.95%；油脂油料漲跌參半，豆二漲1.84%；黑色系多數(shù)上漲，焦炭漲1.25%；貴金屬跌幅居前，鈀金跌1.43%；基本金屬漲跌參半，滬鋅跌0.97%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)下跌，蘋果跌0.67%；非金屬建材漲跌參半，PVC跌0.52%。
【重要資訊】
1、美國(guó)能源部長(zhǎng)賴特表示，美國(guó)不會(huì)排除任何對(duì)伊朗的選項(xiàng)，伊朗臨時(shí)協(xié)議有望達(dá)成。關(guān)于暫停聯(lián)邦燃油稅，對(duì)各類方案持開(kāi)放態(tài)度。若無(wú)法與伊朗達(dá)成協(xié)議，美國(guó)將動(dòng)用武力打通霍爾木茲海峽航道。
2、伊朗已向巴基斯坦轉(zhuǎn)交對(duì)美國(guó)結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)方案的回應(yīng)，當(dāng)前談判聚焦于停止地區(qū)內(nèi)敵對(duì)行動(dòng)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他不喜歡伊朗這份回應(yīng)，完全不可接受。伊朗知情人士對(duì)此表示，特朗普對(duì)伊朗回應(yīng)的反應(yīng)無(wú)關(guān)緊要，伊朗沒(méi)有人會(huì)為了取悅特朗普而起草方案。談判團(tuán)隊(duì)唯一應(yīng)當(dāng)制定的是維護(hù)伊朗民族權(quán)利的方案。如果特朗普對(duì)此不滿意，那反而是更好的結(jié)果。
3、以色列總理內(nèi)塔尼亞胡表示，美以對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)尚未結(jié)束。伊朗現(xiàn)有濃縮鈾需要被移除，濃縮設(shè)施需要被拆除，伊朗支持的代理人仍然有導(dǎo)彈。美以軍事行動(dòng)已經(jīng)進(jìn)行大部分打擊，但仍然有需要完成的工作。
4、伊拉克國(guó)家石油銷售組織設(shè)定6月巴士拉中質(zhì)原油對(duì)北美和南美官方售價(jià)較ASCI升水10.20美元/桶，對(duì)歐洲官方售價(jià)較即期布倫特原油每桶升水2.45美元，對(duì)亞洲官方售價(jià)設(shè)定為較阿曼/迪拜均價(jià)升水4.30美元/桶。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢(shì)品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，且趨勢(shì)性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢(shì)，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類目前有降波趨勢(shì)，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣出備兌或買沽套保策略?？申P(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買購(gòu)機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場(chǎng)波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒反饋正在減弱，但目前來(lái)看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤影響大，可用買沽策略給持倉(cāng)做短期保護(hù)；原油系、化工系這類短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣權(quán)，可做買入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買賣價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的
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