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資訊：
　　1、山東、江浙地區(qū)針葉報(bào)價(jià)5050，闊葉4600,低端俄針5000。
　　盤面：
　　紙漿跟隨原油成本波動向上修復(fù)反彈，站穩(wěn)5150，成交縮量，收盤十字星，難言持續(xù)上漲，關(guān)注上方5200壓力，短期震蕩偏強(qiáng)，謹(jǐn)防油價(jià)回調(diào)。12日收盤成交量25.8萬手，-33010手，持倉量25.2萬手，-10509手。主力機(jī)構(gòu)前20名持倉凈空單44297。
　　供給：
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月上旬進(jìn)口針葉漿5062.5元/噸，較上期下降97.8元，跌幅1.9%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2月進(jìn)口228.5萬噸，較上月減少28.83萬噸。
　　需求：
　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下降，鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，雙膠紙貿(mào)易商庫存54.9，+0.1萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存153.85，+1.66萬噸，銅版紙貿(mào)易商庫存39.2，+0.2萬噸，生產(chǎn)企業(yè)庫存44.04，+0.48萬噸，白卡紙廠內(nèi)庫存152，+3萬噸，商業(yè)庫存308，+3萬噸，生活用紙生產(chǎn)企業(yè)庫存63.21，+0.03萬噸。
　　庫存與結(jié)構(gòu)：
　　鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，全國港口庫存235.2萬噸，-4.3萬噸，青島港158.2，減+0.6萬噸，常熟港58.6，-3.7萬噸。期貨倉單場內(nèi)倉單181417噸，廠庫倉單15000噸。
　　結(jié)論：
　　紙漿五一假期期間基本面變動不大，地緣沖突升級趨勢或帶來成本驅(qū)動邏輯，節(jié)后小幅高開，但供需格局仍舊偏弱，采購基本停滯，淡季庫存累庫+下游消費(fèi)平淡，仍對紙漿價(jià)格帶來向下壓力。1.港口現(xiàn)貨庫存處于高位，并持續(xù)累庫，對價(jià)格形成持續(xù)下跌驅(qū)動；2.下游訂單弱，企業(yè)以剛需采購為主，且預(yù)期將持續(xù)少量剛需采購；3.進(jìn)口報(bào)價(jià)開始松動下跌，CIF成本+費(fèi)用綜合成本支撐在4700-4800附近。
　　操作建議：賣出虛值看跌期權(quán)。區(qū)間4800-5150。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件；
　　2、05交割壓力。