>> 宏源期貨-工業(yè)硅&多晶硅日評：工業(yè)硅寬幅整理，多晶硅政策端擾動，盤面波動較大-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
1.2026年5月11日，印度2026年第一季度光伏新增裝機(jī)量達(dá)到14.4GW，創(chuàng)下歷史新高，較2025年同期的7.7GW實(shí)現(xiàn)近翻倍增長，光伏裝機(jī)占當(dāng)期全國新增發(fā)電總?cè)萘康?6%，成為電力結(jié)構(gòu)增長的核心主力。截至一季度末，印度累計光伏裝機(jī)突破150GW，躍居全球第三大光伏市場。本輪高速增長主要受益于印度政府屋頂光伏計劃的持續(xù)推進(jìn)，該項(xiàng)目啟動以來已帶動近10GW戶用光伏裝機(jī)落地，同時風(fēng)光互補(bǔ)項(xiàng)目與大型地面電站建設(shè)提速，項(xiàng)目執(zhí)行能力穩(wěn)步提升，推動裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。但快速擴(kuò)張也帶來明顯挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，印度一季度可再生能源領(lǐng)域投資額同比大幅下滑65.8%，從98億美元降至33億美元，主要受電網(wǎng)消納能力不足、輸電瓶頸及限電風(fēng)險影響，市場投資趨于謹(jǐn)慎。盡管產(chǎn)業(yè)鏈仍有大額擴(kuò)產(chǎn)落地，但整體投資放緩，為后續(xù)光伏裝機(jī)持續(xù)高速增長帶來不確定性
投資策略-工業(yè)硅
上一交易日工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價格較前日持平至9,250元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價格較前日持平至9,500元/噸，期貨主力合約收盤價較前一天下跌3.46%至8,795元/噸。
基本面來看，新疆前期檢修停產(chǎn)爐子恢復(fù)生產(chǎn)，地區(qū)開工回升，華南、華中地區(qū)則因高電價，企業(yè)開工意愿低迷，停產(chǎn)企業(yè)暫無復(fù)產(chǎn)計劃，僅少數(shù)高品質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)維持低負(fù)荷生產(chǎn)，西南地區(qū)少數(shù)于月底或有少量復(fù)產(chǎn)，集中復(fù)產(chǎn)或在5月之后，變動相對有限，供給端整體維持平穩(wěn)，寬松格局不改。需求端來看，多晶硅企業(yè)雖維持減產(chǎn)態(tài)勢，有機(jī)硅企業(yè)達(dá)成聯(lián)動減產(chǎn)機(jī)制，對工業(yè)硅需求或有減弱，硅鋁合金企業(yè)則按需采買，下游整體低位囤貨意愿有限。
綜合來看，近期因市場對于內(nèi)蒙古地區(qū)可能的電價調(diào)整，工業(yè)硅期現(xiàn)價格共振回升，盤面突破上輪反彈高點(diǎn)，但基本面來看，硅市過剩格局暫無實(shí)質(zhì)性改善，加之西南產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)在即，盤面反彈后上方面臨的套保壓力較強(qiáng)，預(yù)計反彈空間或有限，整體維持寬幅整理，區(qū)間操作為主，后續(xù)關(guān)注各地區(qū)電價變動及西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。
【交易策略】區(qū)間操作。
【風(fēng)險提示】宏觀風(fēng)險，供給端擾動，需求不及預(yù)期
投資策略-多晶硅
N型致密料較前一天持平至34.5元/千克；N型復(fù)投料價格較前一天持平至35.05元/千克；N型混包料價格較前一天持平至34元/千克；N型顆粒硅價格較前一天持平至34.5元/千克；期貨主力合約收盤價較前一天下跌4.67%至36,430元/噸。
供給端來看，硅料企業(yè)維持減產(chǎn)態(tài)勢，4月產(chǎn)量環(huán)比小幅提升至8.70萬噸，5月來看，企業(yè)暫無規(guī)模性復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計產(chǎn)量維持小幅增勢，此外，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，四川新增多晶硅基地計劃投料復(fù)產(chǎn)，預(yù)計于6-7月正式出料，設(shè)計年產(chǎn)能約6萬噸。需求端來看，近期國內(nèi)分布式項(xiàng)目有所增加，但因組件價格高于終端企業(yè)心理價，但采買尚未開始，市場成交活躍度尚未恢復(fù)，組件端考慮廠家競爭出貨壓力，價格仍有下行空間，庫存小幅波動；電池片廠家多以銷定產(chǎn)為主，排產(chǎn)緊跟訂單節(jié)奏，庫存變動不大；硅片端企業(yè)則陸續(xù)提產(chǎn)，尤其是頭部企業(yè)增量明顯，硅片整體轉(zhuǎn)入累庫周期。
整體來看，多晶硅基本面弱勢格局暫無明顯修復(fù)，市場簽單有限，庫存小幅回升，且終端政策向上傳導(dǎo)效果尚未可知，交易重回基本面，盤面短暫反彈后再度回落。行業(yè)政策預(yù)期與基本面偏弱相搏弈，預(yù)計短期多晶硅盤面維持偏弱整理，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策端落地情況
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