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核心觀點(diǎn)
　　-供給：高硫方面，委內(nèi)瑞拉供應(yīng)減量，俄羅斯出口下降，伊朗受美國(guó)封鎖影響，自身出口也下滑，高硫供應(yīng)收緊。低硫方面，科威特低硫出口仍然受限，但國(guó)內(nèi)5月減化增油力度有所減輕，低硫排產(chǎn)增加，且近期巴西出口回升，低硫供應(yīng)有增加預(yù)期。
　　-需求：美伊沖突導(dǎo)致船只繞行紅海以及波斯灣，帶來(lái)額外船燃需求，短期高低硫油均有需求增加。此外中東天燃?xì)庖蛟O(shè)施受損，價(jià)格大幅上漲，高硫旺季到來(lái)，使用燃料油代替天然氣發(fā)電的比例將會(huì)增加。
　　-庫(kù)存：周度新加坡庫(kù)存小幅上升，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存下降。
　　-結(jié)論及觀點(diǎn)：高硫方面，霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，在此基礎(chǔ)上，伊朗本身出口也出現(xiàn)下滑（美國(guó)海上封鎖導(dǎo)致），加之俄羅斯ust-luga港口全面關(guān)停，高硫供應(yīng)繼續(xù)偏緊，需求端受戰(zhàn)爭(zhēng)影響，產(chǎn)生額外船燃需求和發(fā)電替代需求，高硫裂解偏強(qiáng)看待。低硫方面，國(guó)內(nèi)5月排產(chǎn)明顯增加，加之巴西出口增加，低硫的緊供應(yīng)預(yù)期有所緩和，但如果海峽封鎖導(dǎo)致海外成品油持續(xù)走強(qiáng)，成品油對(duì)低硫原料的分流也會(huì)推高低硫價(jià)格，并對(duì)低硫裂解存在支撐，整體LU-FU價(jià)差驅(qū)動(dòng)偏向下，由于高低價(jià)差估值再度回落，繼續(xù)下行空間有限，短期觀望為主。FU2606參考3720支撐，4685壓力；LU2606參考支撐4200，壓力5400。