>> 國貿(mào)期貨-黑色金屬數(shù)據(jù)日報-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張寶慧,黃志鴻,董子勖 |
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【鋼材】暫以震蕩思路對待
周三期價下探后回抽，資金繼續(xù)減倉，日線暫停留在區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨弱穩(wěn)，成交縮量，情緒降溫。期貨盤面減倉回調(diào)，多頭攻勢暫緩，轉(zhuǎn)為震蕩觀望。產(chǎn)業(yè)層面，鋼材供需經(jīng)過前一段偏陡峭的雙強(qiáng)爬坡之后，目前供需同步進(jìn)入高位區(qū)間震蕩，板坯等出口接單情況有一定熱度，供應(yīng)在高價格、高利潤背景下靜態(tài)看還是偏克制，但未來若有觀察到產(chǎn)量快速爬升的信號，這可能需要關(guān)注產(chǎn)量端給出的新壓力。
【錳硅硅鐵】基本面松動，價格承壓
近期基本面邊際走弱，市場預(yù)期悲觀?；久嫔?，前期的減產(chǎn)導(dǎo)致價格反彈后，利潤修復(fù)，內(nèi)蒙古、寧夏等地廠家已開始緩慢復(fù)產(chǎn)，周度產(chǎn)量環(huán)比回升，供應(yīng)壓力再度顯現(xiàn)，同時需求承壓，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步增產(chǎn)的動力不足，甚至有環(huán)比下滑跡象。終端需求對價格的拉動作用減弱。成本端看來，寧夏及青海產(chǎn)區(qū)電價下調(diào)，另外前期支撐錳硅價格的核心因素是錳礦供應(yīng)偏緊。但近期隨著中東地緣沖突降溫，錳礦港口現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，總體看來成本支撐不足。反饋到庫存，硅鐵庫存低位整理，錳硅庫存震蕩，庫存累積壓力仍在。總體看雙硅供需邊際走弱。
【焦煤焦炭】現(xiàn)貨表現(xiàn)較好，盤面偏震蕩
現(xiàn)貨端:現(xiàn)貨情緒穩(wěn)定，焦煤競拍流拍依然較低，價格多數(shù)上漲，焦炭第三輪提漲落地后，仍有第四輪預(yù)期，港口貿(mào)易準(zhǔn)濕熄焦1540(-)，準(zhǔn)一干熄焦1740(-)，煉焦煤價格指數(shù)1366.8(+3.2)﹔蒙煤方面，口岸部分期現(xiàn)企業(yè)積極出貨，下游企業(yè)按需采購，市場成交稍有放量，蒙古國線上電子競拍全部成交，現(xiàn)甘其毛都口岸:蒙5原煤1107(-4)，蒙5精煤1249(-)，河北唐山:蒙5精煤1540(-)。期貨端:市場情緒大幅走弱，前期一直沒有跟上板塊節(jié)奏的煤焦，成為領(lǐng)頭下跌品種，鋼礦表現(xiàn)依然較強(qiáng)，不過也呈現(xiàn)震蕩走法。產(chǎn)業(yè)方面，受鋼材價格持續(xù)走強(qiáng)影響，鋼廠整體盈利狀況大幅好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性提升，爐料剛需走強(qiáng)，現(xiàn)貨表現(xiàn)較好，焦炭第三輪提漲落地，第四輪預(yù)期暫時不明朗。具體到行情上，之前的想法是，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)后，加上出口利潤快速收縮，前期鋼材帶領(lǐng)上漲的主線預(yù)計接近尾聲，后續(xù)要看爐料接棒，提供新的上漲驅(qū)動，但從這幾天焦煤表現(xiàn)來看，雖然現(xiàn)貨有支撐，但盤面并不支持過高的上漲空間，傾向于把板塊整體思路轉(zhuǎn)為震蕩，短期內(nèi)由于鋼廠提產(chǎn)還沒有兌現(xiàn)，鋼材直接破位下跌可能概率不大，煤焦現(xiàn)貨也有剛需支撐，甚至第四輪提漲還有可能登場，但是要注意后期鐵水產(chǎn)量提升和五月下旬鋼材庫存接近拐點(diǎn)后，新的壓力可能降臨板塊，觀點(diǎn)重新回歸震蕩，后續(xù)再有明顯反彈可能只是建立套保頭寸的機(jī)會。
【鐵礦石】估值步入年內(nèi)預(yù)期高位,目前處于左側(cè)建倉階段
上周巴西發(fā)運(yùn)大幅下滑，主要是多個港口步入檢修階段，但檢修時間較短，下周基本可以恢復(fù)?；久嫔蟻砜吹脑?，鐵礦石屬于多空交織態(tài)勢?，F(xiàn)貨端，節(jié)前市場雖然傳出BHP現(xiàn)貨放開的消息，但并未出現(xiàn)市場所預(yù)期的港口甩貨情況，主要還是由于堆存費(fèi)的存在，貿(mào)易商手上金布巴堆存費(fèi)用較高，導(dǎo)致其成本處于高位，甩貨意愿并不強(qiáng)烈。預(yù)期差的存在也是近期鐵礦石價格回升的原因之一，但基本消化完畢。基差端，近期基差存在走弱態(tài)勢，現(xiàn)貨跟進(jìn)有限。雖然近期鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，鐵水也處于回升末期，但鋼廠的采購仍將以剛需為主，后續(xù)鐵礦日常需求的邊際增量是逐步走弱的。當(dāng)然鐵水見頂是一個更好的指標(biāo)。在鐵水見頂之前，市場可能更偏向于港口去庫，鐵水回升、鋼材走強(qiáng)，鋼廠利潤回升帶動鐵礦價格走強(qiáng)等等邏輯。但目前時點(diǎn)上看，這些邏輯持續(xù)性走弱，且存在被動跟隨的邏輯，因此更加脆弱。鐵礦石上方的價格壓力也比較明顯，空單持有。
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