>> 中信期貨-黑色建材策略日報：價格震蕩運(yùn)行，關(guān)注淡旺季切換-260515
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典,陶存輝,薛原 |
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煤炭保供預(yù)期再起，焦煤交割量居高不下，煤焦價格高位回落。鐵礦石供應(yīng)端巴西港口存在擾動，關(guān)注事件影響持續(xù)性，若全球發(fā)運(yùn)逐漸恢復(fù)，累庫壓力或?qū)⒒貧w，鐵礦上行驅(qū)動或?qū)⑷趸ｄ摬墓?jié)后去庫尚可，但成本支撐松動，盤面上行乏力。整體而言，旺季進(jìn)入中后段，需求繼續(xù)上行空間有限，價格上行驅(qū)動或?qū)⑷趸?，短期價格或?qū)⒊袎赫{(diào)整，但地緣沖突仍有不確定性，成本端底部抬升，以及中美會晤提振市場情緒，價格趨勢性下跌空間有限，繼續(xù)關(guān)注供給端節(jié)能降碳政策擾動及后期鋼材出口政策可能面臨的調(diào)整。
1.鐵元素方面：美伊沖突和燃料供應(yīng)預(yù)期仍存在反復(fù)的風(fēng)險，以及中美會晤提振市場情緒，關(guān)注宏觀情緒變化，供應(yīng)端巴西港口存在擾動，關(guān)注事件影響持續(xù)性，若全球發(fā)運(yùn)逐漸恢復(fù)，累庫壓力或?qū)⒒貧w，鐵礦預(yù)計(jì)表現(xiàn)震蕩，關(guān)注重新累庫后逢高做空的機(jī)會，注意市場波動風(fēng)險。廢鋼到貨預(yù)計(jì)暫穩(wěn)，而廢鋼性價比較好之下電爐鋼需求支撐偏強(qiáng)，短流程需求雖見頂，但長流程及全流程需求仍有增長空間，基本面矛盾有限，預(yù)計(jì)短期跟隨成材震蕩運(yùn)行。
2.碳元素方面：隨著旺季逐漸結(jié)束，焦炭供需即將見頂，但焦化及鋼廠利潤均較好，預(yù)計(jì)短期供需均持高位，基本面矛盾有限，現(xiàn)貨三輪提漲落地后預(yù)計(jì)暫穩(wěn)運(yùn)行，盤面預(yù)計(jì)仍將跟隨成本端焦煤運(yùn)行。國內(nèi)生產(chǎn)預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)，蒙煤進(jìn)口雖持高位，但焦炭剛需支撐不減，焦煤基本面健康態(tài)勢有望延續(xù)，但大幅上下行驅(qū)動均有限，預(yù)計(jì)價格震蕩運(yùn)行。
3.合金方面：需求支撐趨弱疊加產(chǎn)量低位回升，錳硅庫存高企狀態(tài)難有明顯緩解。但錳礦6-7月到港成本偏高或?qū)⑹沟玫V價下方支撐仍存，在成本下探幅度有望收窄的環(huán)境下，錳硅期價進(jìn)一步下行的空間也將較為有限，短期預(yù)計(jì)錳硅價格承壓低位運(yùn)行。市場供需關(guān)系逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑B加廠家綜合成本不高，硅鐵盤面上方壓力趨于增加。但目前市場貨源仍然偏緊，廠家低價出貨意愿有限，期價下行驅(qū)動的轉(zhuǎn)強(qiáng)需待市場庫存的進(jìn)一步積累，短期預(yù)計(jì)硅鐵盤面震蕩運(yùn)行為主。
4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)有一定復(fù)產(chǎn)預(yù)期，需求季節(jié)性修復(fù)，基本面來看當(dāng)前供需處于平衡線附近，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)端產(chǎn)線變化，若復(fù)產(chǎn)較多則有重新下行的壓力，若有計(jì)劃外冷修或需求好轉(zhuǎn)則有上行驅(qū)動。純堿供應(yīng)短期高位穩(wěn)定，整體供需仍舊過剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主，長期來看供給過剩格局進(jìn)一步加劇，價格中樞仍將下行，推動產(chǎn)能去化。
風(fēng)險因素:“反內(nèi)卷”等國內(nèi)政策以及全球貿(mào)易關(guān)系緩和等繼續(xù)提振市場情緒，天氣、事故以及政策等使得爐料供給受限，地緣沖突加劇(上行風(fēng)險);關(guān)稅、出口等相關(guān)政策利空板塊需求，地緣沖突緩和(下行風(fēng)險)
中線展望∶震蕩
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