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全球市場(chǎng)觀察
　　5月15日（上周五），A股繼續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)跌1.0%至4135.39點(diǎn)，深成指跌1.2%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.6%，成交額仍達(dá)3.37萬(wàn)億元，顯示高位分歧延續(xù)但流動(dòng)性尚未退潮。機(jī)器人、氟化工、光刻機(jī)逆勢(shì)活躍，有色、券商、白酒和貴金屬回落，市場(chǎng)主線轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)替代題材。港股遭受更大拋壓，恒指跌1.6%至25962.73點(diǎn)，恒生科技跌2.7%，阿里、美團(tuán)、小米等權(quán)重股普遍下跌，南向資金凈買入249.55億港元，主要加倉(cāng)泡泡瑪特、中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)平安，凈賣出阿里巴巴、友邦和美團(tuán)。離岸人民幣紐約尾盤報(bào)6.8139，短期從三年高位附近回吐，美債收益率上行壓制人民幣匯率。
　　日韓和歐洲股市同步轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)再次擔(dān)憂油價(jià)傳導(dǎo)導(dǎo)致通脹和利率壓力。日經(jīng)225跌2.0%至61409.29點(diǎn)，日本4月PPI同比升至4.9%，強(qiáng)化日本央行繼續(xù)收緊預(yù)期；韓國(guó)KOSPI早盤一度突破8000點(diǎn)后大跌6.1%，三星電子和SK海力士分別重挫，說(shuō)明此前過(guò)度集中的AI半導(dǎo)體交易開始出現(xiàn)獲利了結(jié)。歐洲STOXX 600跌1.5%至606.92點(diǎn)，基礎(chǔ)資源板塊跌5.1%，油價(jià)上行對(duì)歐洲增長(zhǎng)和政策空間的擠壓重新成為定價(jià)核心。
　　美股從歷史高位回落，標(biāo)普500跌1.2%至7408.50點(diǎn)，道指跌1.1%，納指跌1.5%，但標(biāo)普500仍錄得連續(xù)第七周上漲。能源板塊漲超2%，成為唯一上漲板塊；半導(dǎo)體指數(shù)跌4.0%，英偉達(dá)、AMD、英特爾和美光等均跌超4%，Cerebras上市次日跌約10%，顯示高估值A(chǔ)I鏈條對(duì)利率上行最敏感。微軟逆勢(shì)漲3.1%，主要受Ackman增持消息支撐。
　　美債遭遇明顯拋售，10年期美債收益率升至4.59%，2年期升至4.07%，30年期升至5.12%，長(zhǎng)端利率創(chuàng)多年高位。本周美國(guó)4月CPI、PPI和進(jìn)出口價(jià)格均超預(yù)期，疊加油價(jià)再度沖高，市場(chǎng)重新定價(jià)“通脹更黏、降息更遠(yuǎn)、甚至加息尾部風(fēng)險(xiǎn)上升”。利率上行同時(shí)抬高股票貼現(xiàn)率和企業(yè)融資成本，科技股和小盤股在周五更明顯承壓。
　　大宗商品呈現(xiàn)能源強(qiáng)、金屬弱的分化。布倫特漲3.4%至109.26美元/桶，霍爾木茲海峽通行仍無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)繼續(xù)推高油價(jià)；NYMEX天然氣漲2.3%，同樣反映能源端風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)。黃金跌2.6%至4555.8美元/盎司，白銀大跌9.1%至77.161美元/盎司，銅跌4.8%，主要受美元走強(qiáng)和實(shí)際利率上行壓制。比特幣跌破7.9萬(wàn)美元。