>> 東證期貨-礦價震蕩偏強，成本支撐與需求節(jié)奏博弈-260515
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
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| 21235KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏 |
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周度觀點
本周全球鐵礦石發(fā)運量為2859.40萬噸，環(huán)比減少489.30萬噸(-14.61%)﹔其中澳洲發(fā)運量1823.30萬噸，環(huán)比減少42.60萬噸(-2.28%);巴西發(fā)運量468.70萬噸，環(huán)比減少417.30萬噸(-47.10%);澳巴合計發(fā)運量2292.00萬噸，環(huán)比減少459.90萬噸(-16.71%)。本周中國45港鐵礦到港量2287.70萬噸，環(huán)比減少207.00萬噸(-8.30%)。發(fā)運量受季節(jié)性檢修與運費成本抬升影響，雖有個別回落但整體供給維持高位彈性，抑制現(xiàn)貨大幅上漲空間。
全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率維持在89.72%，環(huán)比增加0.16(+0.18%);247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量為239.33萬噸，環(huán)比增加0.42萬噸（+0.18%);247家鋼廠盈利比例回升至64.07%，環(huán)比增加3.90(+6.48%)。鋼廠利潤維持相對高位，鐵水增產(chǎn)預(yù)期存在，出口接單雖有放緩但現(xiàn)存訂單尚可，需求端表現(xiàn)穩(wěn)健支撐較強。
中國45港鐵礦庫存16501.93萬噸，環(huán)比減少24.78萬噸（-0.15%);中國47港鐵礦庫存17189.23萬噸，環(huán)比減少36.53萬噸(-0.21%)。港口庫存處于相對高位水平，高發(fā)貨量對現(xiàn)貨價格形成壓制，但高利潤下鋼廠去庫意愿尚可，庫存壓力中性。
主力合約價格震蕩回調(diào)，結(jié)算價812.00元/噸，環(huán)比減少4.50元/噸(-0.55%);基差9.20元/噸，環(huán)比上漲0.16元/噸（+1.77%)﹔普氏鐵礦石價格指數(shù)112.05美元/千噸，環(huán)比持平（+0.00%);主力合約螺礦比4.001。盤面反彈后現(xiàn)貨跟漲乏力，基差隨價格調(diào)整略有收窄，整體結(jié)構(gòu)維持中性偏緊但未出現(xiàn)大幅驅(qū)動。
盤面月間價差延續(xù)分化格局:9-1價差-21.50元/噸，1-5價差-48.00元/噸，5-9價差26.50元/噸。海運運費持續(xù)抬升推升成本端支撐，但成材出口預(yù)期與能源價格高位對海外需求存在潛在抑制，價差邏輯中性。
本周鐵礦石價格整體呈現(xiàn)高位震蕩格局，波動幅度收窄，顯示市場在成本支撐與需求現(xiàn)實之間反復(fù)拉鋸。需求端方面，鋼廠利潤維持相對高位，鐵水產(chǎn)量存在小幅增產(chǎn)空間，且出口訂單雖略有放緩但仍具韌性，為礦價提供了堅實的下限支撐。供應(yīng)端則呈現(xiàn)矛盾特征，雖受巴西港口檢修影響發(fā)運同比回落，但整體發(fā)貨量仍處歷史高位，疊加運費成本大幅抬升，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)彈性受限且成本支撐上移。綜合來看，市場交易邏輯從單純的需求驅(qū)動轉(zhuǎn)向成本驅(qū)動與利潤支撐的共振，盤面突破難度較大但下方空間有限。預(yù)計短期礦價將延續(xù)震蕩整理走勢，需密切關(guān)注成材端出口實際落地情況及海外能源價格對需求的邊際抑制作用。
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