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【申購建議】
　　公司主要從事設(shè)計(jì)及向頭部智能手機(jī)制造商銷售品牌AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片，公司的下游客戶為顯示面板制造商以及定位于高端和大眾細(xì)分市場的全球及中國主要智能手機(jī)品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2024年銷量計(jì)，公司在中國大陸智能手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場排名第三，市場份額為12.4%，同時(shí)亦是該領(lǐng)域最大的中國大陸供貨商。
　　根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，全球顯示驅(qū)動(dòng)芯片的銷售收入由2020年的10,955.9百萬美元輕微減少至2024年的10,255.5百萬美元，復(fù)合年增長率為(1.6)%。預(yù)計(jì)全球顯示驅(qū)動(dòng)芯片的銷售收入于2029年將達(dá)到10,694.4百萬美元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率為0.8%。隨著AMOLED在下游應(yīng)用的滲透率逐漸提升，預(yù)計(jì)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片將成為未來幾年的主要增長驅(qū)動(dòng)因素，其全球市場份額預(yù)測將從2024年的15.6%擴(kuò)大至2029年的23.6%。
　　公司2023~2025年本別錄得720.4、891.3和1105.66百萬元人民幣收入。同期虧損凈額232.1、309.0及230.3百萬元。公司產(chǎn)生虧損的主要原因是大量的前期研發(fā)投入和激烈的市場競爭導(dǎo)致較低的商品售價(jià)所致。
　　公司處于智能手機(jī)行業(yè)，具有較高的市場關(guān)注度。港股發(fā)行價(jià)為20.8港元/股，此價(jià)格相當(dāng)于公司2025年7倍PS，在行業(yè)中處于相對偏高水平。由于近年來智能手機(jī)行業(yè)競爭比較激烈，公司的盈利時(shí)間表短期較難確認(rèn)。公司保薦人/承銷團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)大，利于獲得更多資金關(guān)注。綜合考慮，建議“謹(jǐn)慎申購”。