>> 中信建投-電力行業(yè)動態(tài)：遼吉煤電容量電價提升，吉林儲能容量補(bǔ)償政策出臺-260518
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 1493KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
高興,侯啟明 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點(diǎn)
近期，遼寧和吉林更新容量電價政策，其中遼寧省發(fā)布《關(guān)于建立發(fā)電側(cè)可靠容量補(bǔ)償機(jī)制的通知（征求意見稿）》，明確2026年度容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)暫按370元/千瓦/年（含稅）執(zhí)行，高于此前114號文的容量電價最高標(biāo)準(zhǔn)（330元/千瓦/年），執(zhí)行期限1年；吉林則發(fā)布《關(guān)于明確2026年煤電容量電價有關(guān)事項的通知》，明確2026年起吉林省煤電容量電價按照回收煤電機(jī)組固定成本的100%確定，年度容量電價標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦330元（含稅，下同），此外，吉林發(fā)布《關(guān)于明確儲能價格政策有關(guān)事項的通知》，明確未參與配儲的獨(dú)立儲能容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)以吉林省煤電容量電價標(biāo)準(zhǔn)（330元/千瓦·年）為基礎(chǔ)，根據(jù)頂峰能力折算。4小時儲能系統(tǒng)對應(yīng)折算比例50%，對應(yīng)容量電價收入165元/千瓦。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：5月11日-5月16日電力板塊（882528.WI）上漲1.5%，滬深300指數(shù)下跌0.25%,電力板塊跑贏大盤1.75個百分點(diǎn)。2025年初至今電力板塊上漲10.06個百分點(diǎn)，滬深300指數(shù)同期上漲4.96%。電力板塊年初至今累計跑贏大盤5.1個百分點(diǎn)。分子板塊來看，5月11日-5月16日火電、水電、燃?xì)獍鍓K（中信指數(shù)）變化幅度分別為4.09%、0.09%、0.23%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比增長0.60%，同比增長32.54%
5月17日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為835元/噸，環(huán)比增長0.60%，同比增長32.54%。進(jìn)口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤5月16日價格為944元/噸，環(huán)比增長0.91%，同比增長33.65%。
秦港煤炭庫存環(huán)比增長4.2%，同比減少21.48%
煤炭庫存方面，截至5月17日，秦港庫存596萬噸，環(huán)比增加24萬噸，增幅4.2%，同比減少163萬噸，降幅21.48%。而廣州港5月15日庫存為283.1萬噸，環(huán)比減少3.4萬噸，降幅1.19%，同比增加2.4萬噸，增幅0.86%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營的標(biāo)的，包括甘肅能源、京能電力、上海電力、華電國際、華能國際、皖能電力、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦經(jīng)營穩(wěn)健的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的川投能源。
風(fēng)險分析
煤價上漲的風(fēng)險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達(dá)100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險：受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。此外風(fēng)電、光伏受每年來風(fēng)、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當(dāng)年來風(fēng)、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。
電價下降的風(fēng)險：在發(fā)改委全面推進(jìn)火電進(jìn)入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響，市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機(jī)制實(shí)質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風(fēng)險。
新能源裝機(jī)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險：新能源發(fā)電裝機(jī)受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機(jī)增速具備不確定性，存在裝機(jī)增速不及預(yù)期的風(fēng)險。
新能源電源出力波動的風(fēng)險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著資源、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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