>> 信達期貨-軟商品日報：國際糖供應格局重組，糖價波動加大-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張秀峰 |
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資訊：南寧白糖現貨價5390.0元，昆明白糖現貨價5235.0元，新疆棉花現貨價17711.83元。
盤面：美白糖收14.71，漲跌幅-0.47%。美棉花收84.04，漲跌幅4.62%。
供需：
白糖：巴西新榨季制糖比處于近年低位，疊加厄爾尼諾氣候影響，國際糖價可能波動回升，國內外價差有望收窄。
棉花：新疆地區(qū)棉花播種工作已基本完成，近期氣候條件總體適宜，有利于棉花苗期生長。
庫存?zhèn)}單：鄭糖倉單22935.0張，漲跌幅為1.78%；鄭棉倉單12501.0張，漲跌幅為0.12%。
結論：
白糖：當前，廣西等國內食糖主產區(qū)氣象條件總體有利，甘蔗糖分積累狀況優(yōu)于預期。在主產區(qū)持續(xù)推廣高產高糖糖料蔗品種、蔗尾留種等關鍵技術措施的帶動下，甘蔗單產呈現穩(wěn)步提升態(tài)勢。然而，需關注氣候波動對甘蔗含糖率可能產生的下行風險。國際市場方面，受中東地緣局勢持續(xù)緊張影響，國際原油價格維持高位震蕩，進而通過能源-農產品價格傳導渠道對糖價形成支撐。同時，巴西新榨季糖廠制糖比處于歷史較低水平，疊加厄爾尼諾氣候現象對全球主產區(qū)生產潛力的潛在干擾，國際原糖價格預計將呈現波動上行態(tài)勢。在此背景下，國內外糖價差有望逐步收窄。
棉花：當前，我國紡織行業(yè)已步入季節(jié)性需求淡季，終端市場訂單呈現穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，紡織企業(yè)采購行為趨于理性，多以按需補庫策略為主。國際市場方面，受美國主要棉區(qū)干旱天氣影響，全球棉花供應預計趨于收緊，支撐棉花價格維持高位運行。此外，新疆地區(qū)棉花播種工作已基本完成，近期氣候條件總體適宜，有利于棉花苗期生長。預計未來國內棉價將維持高位震蕩的趨勢。
策略建議：觀望為主
風險提示：全球貿易前景改善
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