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投資要點(diǎn)：
　　資產(chǎn)配置思路：整體來看，全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能繼續(xù)保持韌性，貨幣流動(dòng)性環(huán)境維持寬松，美伊談判陷入僵局，霍爾木茲海峽依然未出現(xiàn)有效通航，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好將難以維持高位，短期大類資產(chǎn)配置推薦順序?yàn)槊涝?gt;商品>股票>債券。股票方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫可能壓制市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好從高位回落，進(jìn)而導(dǎo)致權(quán)益資產(chǎn)更可能呈現(xiàn)高位震蕩格局，紅利風(fēng)格或?qū)㈦A段性占優(yōu)，同時(shí)需要繼續(xù)警惕波動(dòng)放大的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，受益于產(chǎn)業(yè)高景氣的科技板塊近期迎來加速上漲，交易擁擠度也大幅抬升，后續(xù)波動(dòng)或?qū)⒚黠@放大；另一方面，權(quán)益資產(chǎn)對(duì)美伊沖突尾部風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)可能存在不足。商品方面，原油或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)，有色金屬、貴金屬或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)，同時(shí)持續(xù)關(guān)注下一階段農(nóng)產(chǎn)品能否逐步兌現(xiàn)漲價(jià)邏輯。債券方面，美國國債收益率或?qū)⒕S持高位。匯率方面，美元或?qū)⒕S持階段性強(qiáng)勢(shì)。
　　周度跟蹤：當(dāng)周（2026/5/11-2026/5/15），影響大類資產(chǎn)走勢(shì)的核心邏輯是：美伊談判陷入僵局，霍爾木茲海峽依然未出現(xiàn)有效通航，油價(jià)大幅反彈引發(fā)通脹預(yù)期升溫，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年的加息預(yù)期大幅升溫，科技板塊紛紛出現(xiàn)調(diào)整。全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)為：全球主要股指多數(shù)下跌；貴金屬下跌，原油大幅反彈；美國國債收益率大幅上行，中國國債收益率走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立；美元指數(shù)走強(qiáng)，非美貨幣走弱。
　　股票：1）A股市場(chǎng)：市場(chǎng)漲跌分化，科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)居前。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證成份指數(shù)、滬深300指數(shù)表現(xiàn)居前，周漲跌幅分別為3.50%、3.40%、-0.02%、-0.25%；上證50指數(shù)、中證500指數(shù)、微盤股指數(shù)、北證50指數(shù)表現(xiàn)靠后，周漲跌幅分別為-1.53%、-1.82%、-2.39%、-4.04%。2）全球市場(chǎng)：全球主要股指多數(shù)下跌，圣保羅IBOVESPA指數(shù)領(lǐng)跌。其中，俄羅斯RTS指數(shù)、新加坡海峽指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、富時(shí)東盟40指數(shù)表現(xiàn)居前，周漲跌幅分別為3.01%、1.36%、0.13%、0.11%；墨西哥MXX指數(shù)、印度孟買Sensex30指數(shù)、恒生科技指數(shù)、圣保羅IBOVESPA指數(shù)表現(xiàn)靠后，周漲跌幅分別為-2.69%、-2.70%、-3.17%、-3.71%。
　　債券：美國國債收益率大幅上行，中國國債收益率走勢(shì)較為獨(dú)立。中債方面，30年期、10年期、2年期國債收益率分別周上行0.8bp、周上行0.1bp、周下行0.7bp至2.25%、1.77%、1.27%；美債方面，30年期、10年期、2年期國債收益率分別周上行17bp、周上行21bp、周上行19bp至5.12%、4.59%、4.09%。
　　商品：原油大幅反彈，貴金屬回調(diào)。具體來看，COMEX黃金、COMEX白銀周漲跌幅分別為-4.24%、-5.93%；LME銅、LME鋁周漲跌幅分別為0.07%、2.00%；WTI、Brent原油周漲跌幅分別為11.60%、8.71%。
　　外匯：美元指數(shù)走強(qiáng)，非美貨幣走弱。具體來看，美元指數(shù)周上漲1.45%至99.27；美元兌離岸人民幣周上漲0.25%至6.81；歐元、英鎊兌美元分別周下跌1.26%、2.17%至1.16、1.33；美元兌日元周反彈1.32%至158.71。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美伊沖突再次升級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅升溫、市場(chǎng)交易擁擠度過高等風(fēng)險(xiǎn)。