>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：倉單壓力開始顯現(xiàn)-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24050元/噸，較上一交易日變化-320元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-180元/噸，較上一交易日變化-100元/噸；中原A00鋁價(jià)23960元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-80元/噸至-270元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄23910元/噸，較上一交易日變化-320元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-95元/噸至-315元/噸。
鋁期貨方面：2026-05-18日滬鋁主力合約開于24235元/噸，收于24295元/噸，較上一交易日變化-240元/噸，最高價(jià)達(dá)24310元/噸，最低價(jià)達(dá)到24020元/噸。全天交易日成交193111手，全天交易日持倉249950手。
庫存方面，截止2026-05-18，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存143.5萬噸，較上一期變化0.7萬噸，倉單庫存480639噸，較上一交易日變化2270噸，LME鋁庫存341775噸，較上一交易日變化-2225噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-05-18SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2675元/噸，山東價(jià)格錄得2660元/噸，河南價(jià)格錄得2680元/噸，廣西價(jià)格錄得2670元/噸，貴州價(jià)格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-05-18氧化鋁主力合約開于2725元/噸，收于2746元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-22元/噸，變化幅度-0.79%，最高價(jià)達(dá)到2757元/噸，最低價(jià)為2720元/噸。全天交易日成交234027手，全天交易日持倉374590手。
鋁合金價(jià)格方面：2026-05-18保太民用生鋁采購價(jià)格17500元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格17800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)22900元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存4.64萬噸，廠內(nèi)庫存8.31萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23564元/噸，理論利潤-164元/噸。
策略分析
電解鋁：周一庫存統(tǒng)計(jì)方面不同機(jī)構(gòu)再次出現(xiàn)偏差，但預(yù)計(jì)整體不影響去庫周期，鋁水比例的持續(xù)走強(qiáng)且高于去年同期水平。LME庫存持續(xù)下滑趨勢(shì)不改，LME0-3升水高位穩(wěn)定，海外存在剛性缺口需要中國出口去彌補(bǔ)。國內(nèi)方面下游對(duì)絕對(duì)價(jià)格接受難度依舊存在，追漲采購積極性不高，但回調(diào)即存在剛需采購積極性。鋁棒庫存持續(xù)下滑，鋁棒加工費(fèi)重心走高。終端品種即汽車、光伏等出口數(shù)據(jù)的走強(qiáng)同樣將會(huì)拉動(dòng)國內(nèi)表觀消費(fèi)。鋁價(jià)受宏觀情緒影響回調(diào)給予買入保值機(jī)會(huì)，關(guān)注美伊變動(dòng)能否形成對(duì)消費(fèi)悲觀預(yù)期的扭轉(zhuǎn)。
氧化鋁：廣西以出廠價(jià)2620元/噸成交5000噸氧化鋁，現(xiàn)貨價(jià)格難走強(qiáng)。05合約結(jié)束，06合約面對(duì)巨量的到期倉單壓力開始顯現(xiàn)，供給端并未出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)行為，供給壓力持續(xù)，社會(huì)庫存持續(xù)走高，06合約面臨的壓力預(yù)計(jì)短期沒法釋放，價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，遠(yuǎn)月合約基于成本的支撐考驗(yàn)前期的壓力。礦端長單定價(jià)70美元/噸左右，海運(yùn)費(fèi)依舊保持在高位，國內(nèi)氧化鋁廠原料庫存高位采購積極性依舊不高。幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量呈現(xiàn)明顯的下滑，從幾內(nèi)亞FOB價(jià)格角度考慮，繼續(xù)下滑的概率較低，成本支撐有力，此外能源供應(yīng)對(duì)非洲和澳洲礦端開采干擾的可能性均在增加。
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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