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投資要點(diǎn)：
　　銷售：4月新房銷售金額同比降幅收窄，銷售均價(jià)環(huán)比顯著增長。2026年1-4月，新建商品房銷售面積25258萬平方米，同比增速為-10.2%，前值為-10.4%；新建商品房銷售額23000億元，同比增速為-14.6%，前值為-16.7%。其中，4月商品房銷售面積同比增速為-9.5%、前值為-7.4%；銷售金額同比增速為-7.6%、前值為-13.3%；銷售均價(jià)單月同比增速為2.1%、單月環(huán)比增速為12.8%。
　　開發(fā)投資：4月投資、新開工進(jìn)一步走弱，竣工仍處低位。2026年1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資23969億元，同比增速為-13.7%，前值為-11.2%；房屋新開工面積13900萬平方米，同比增速為-22.0%，前值為-20.3%；房屋竣工面積11886萬平方米，同比增速為-24.0%，前值為-25.0%。其中，4月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速為-20.1%、前值為-11.3%；新開工面積同比增速為-26.6%、前值為-17.4%；竣工面積同比增速為-19.0%、前值為-19.1%。
　　到位資金：4月房企到位資金同比降幅擴(kuò)大，主要因自籌資金同比降幅擴(kuò)大。2026年1-4月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金26697億元，同比增速為-18.4%，前值為-17.3%。4月到位資金同比增速為-21.9%，前值為-18.7%；其中，國內(nèi)貸款同比增速為-34.2%，前值為-43.2%；自籌資金同比增速-25.7%，前值為-4.2%；定金及預(yù)收款同比增速為-9.8%，前值為-17.8%；個(gè)人按揭貸款同比增速為-23.2%，前值為-24.7%。
　　投資建議：維持房地產(chǎn)行業(yè)“同步大市”評級。1-4月數(shù)據(jù)顯示，銷售端在政策持續(xù)發(fā)力下出現(xiàn)改善信號，尤其是銷售額降幅顯著收窄，但投資端、開工端及資金端仍面臨較大壓力。建議關(guān)注兩類投資機(jī)會：一是在核心城市擁有優(yōu)質(zhì)土儲、銷售去化表現(xiàn)穩(wěn)健的央國企開發(fā)商，有望率先受益于市場回暖；二是受益于存量房交易活躍度提升的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)龍頭。建議關(guān)注招商蛇口、我愛我家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地效果不及預(yù)期，房地產(chǎn)銷售持續(xù)不及預(yù)期，行業(yè)盈利能力繼續(xù)下滑、資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等。